目前根据鑫元量化大格局信号，全A指数目前仍然为“秋天”（中期有压力）
10月25日，受万亿国债纾困利好刺激，A股跳空高开维持了难得的两日反弹，上证综指最终还未收复3000点，最终万得全A涨1.21%。难得的两日幅度较大的反弹，让人舒缓了一口气，今天的反弹以及万亿利好的刺激要开启反转了？让我们来看看今天的数据。#A股缘何持续疲软？#$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$$鑫元国证2000指数增强A(OTCFUND|018579)$$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$
数据来源：wind，
价格层面：
四大宽基指数，上证50收涨0.33%，沪深300收涨0.50%，中证500收涨0.45%、中证1000收涨1.04%，国证2000收涨1.44%。技术面上，日线级别，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000目前均站上5日均线，短线有止跌企稳迹象。
量能层面，
万得全A指数，全天交易量8743亿，成交量有回暖趋势。
北向资金方面，今天北向盘中有净流入趋势，但最终重回净流出。最终单日北向净流入-12.95亿。
数据来源：wind，
波动率及衍生品层面，
截至收盘，各期限平值期权开始大幅降波，四大宽基指数平值期权隐波开始重回“近低远高”。这意味着衍生品交易者并没有定价进一步的破位或者暴涨，行情可能重回企稳后的震荡
10月25日各大宽基指数波动率曲面，数据来源：wind
这两天的反弹，让之前因为大跌而恐慌的朋友舒了一口气，并且在政策利好频出的背景下，似乎嗅到了一丝企稳反转的意思。那么真的要反转了嘛？目前要言反转，言之过早。
在昨天的分析中说过，当下市场最大的症结在以下3个方面：
1.美债潜在的危机：10年美债在23日再度突破了5%，这对供给泛滥的美债来说，是个大大的警钟，美债若真发生信用危机，这可能会对全世界的资产造成挤兑型流动性危机，这可能也是在国内频频利好刺激下，北向资金依旧选择卖出从而保持流动性的原因。
2.国内经济复苏未显著超预期：在最近公布的宏观数据中，无论是三季度GDP数据，还是制造业数据，的确看到了经济正在复苏，但是市场更看重的是预期，在去年低基数的背景下，复苏程度若没有显著超预期，那么市场的信心也很难快速被点燃。尤其是最新数据显示M1和M2的剪刀差依旧在缩小，这意味着居民部门也在积极“化债”，将收入更多的是拿来还债或者存款，而不是投资和消费。
3.微观资金依旧暂未出现大幅净流入：在之前的量化周报里也看到了，9月的公募基金募集数据显示，当下公募基金的募集情况依旧在“冰点“区域，公募基金的赚钱效应也严重分化到了“1赚9亏”的局面，赚钱效应不佳很难再度吸引增量资金进场。此外，虽然限制了大股东的减持和IPO，但是来自大股东的增量资金也暂未进场；再看北向，也从之前为数不多的增量资金，变成减量资金，资金层面依旧需要时间修复。而北向资金作为风向标资金来说，要真正再度重回配置盘的净流入，仍然需要等待人民币汇率的企稳回升。
总而言之，当下市场的几大关键问题仍然未得到实质性的改善，因此靠一两个利好直接导致市场开始反转，有点不太现实，与其去猜测市场真正的底部在哪，不如把时间拉长一些，在这个底部区间逐步去框底，纵观历史上大级别的底部都不是利好刺激出来的，大多数大级别的底部都是在悄无声息中形成。
结合在节前市场已经触及我们的量化“缩量异动阈值”信号6000亿（9月20日，9月21日触达。
但是必须提醒一下各位，达到缩量异动阈值只是触发反转的“必要条件”，并不是说触发以后立马会反转，参考之前几次“秋天“的反转，基本也经历了一周至三周不等的持续缩量。目前缩量异动阈值已经触发，但不排除进一步破位，采取分批定投左侧布局的方式去“框底“，可谓是一个中长期看不错的选择。
保持冷静头脑，静待更好的机会
保持耐心、信心、决心，静待花开，祝大家身体健康，投资顺利。
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