【财通电新】
炬华科技发布2023年Q3业绩，2023年前三季度公司营收12.48亿元，同比增长20.37%；归母净利润4.42亿元，同比增长50.06%；2023年前三季度毛利率为43.87%，同比增加3.99pct；2023年前三季度净利率为35.53%，同比增加6.75pct。2023年Q3公司实现营收3.94亿元，同比增加11.96％，环比降低17.38%；归母净利润1.35亿元，同比增长28.22%，环比降低27.97％，盈利能力方面，Q3毛利率为46.83%，同比增长4.68pct，环比增长1.36pct；归母净利率34.23%，同比增长4.34pct，环比降低5.03pct。
电表上行周期下，招标排名逐渐提升。1）招标情况：2023年两批次智能电表合计招标量约7141万只，整体维持增长。智能电表行业自2020年起进入上行阶段，2020-2023国网智能电表招标招标量从5207万只增长至7141万只。2）中标情况：炬华科技2023年第一批次智能电表中标情况表现亮眼，业务中标占比达3.82%，中标企业排名从21-22年的4-5名提升至当下的第2名。更多调研关注：股市调研
充电桩业务国内外多点开花。炬华科技在国内多年深耕充电桩，涵盖国内多规格直流充电桩，具备较强技术储备，目前已获得国网标准资质、交流桩欧标资质，直流桩欧标正在验证中。充电桩国内外布局顺应新能源消费热潮，依托智能电表的国网渠道优势争取业绩快速释放。考虑未来：1）欧美电动车渗透率进一步提升；2）降碳背景下政府政策支持充电桩建设。预期欧美充电桩需求有望快速增长，带动炬华科技充电桩业务在海外放量。
投资建议：公司中长期发展主线传统业务稳定，海外业务谋拓展，新能源产业布局是未来公司发展方向。我们预计公司2023-2025年营收17.79/25.88/33.34亿元，归母净利润5.89/7.10/9.35亿元，扣非净利润4.87/6.10/8.35亿元，维持“买入”评级。
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