丘栋荣看好的三个方向，在三季报里都说了

基金经理的三季报陆续都出来了

张坤在季报里说上市公司应该多回购，季报内容挺有价值的，陆续分享给大家。

今天先分享我比较认可的丘栋荣的三季报，说的很真诚，还分享了看好的三个投资方向。

这三个方向是：1、医药里的创新药。2、计算机电子，也就是芯片半导体。3、高端制造，比如锂电、新能源汽车产业链。

挺有价值的，一起来看看。

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市场整体的回落和低迷，幅度大且时间长，股价层面的出清是肉眼可见的，估值表征了很高的隐含回报。

首先，从基本面上看，经年多重压力层叠，很多公司仍不舍昼夜的努力打磨核心竞争力，积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面，其孕育的技术和产品正处于爆发中。

如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水，创新药及器械等新医疗方法已广泛应用。

其次，在市场底部迎新去旧，为 “新”定价并积极承担风险，有望拥抱最好的时候。

最后，估值定价角度看，这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求， 公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。

市场整体低预期、交易低拥挤，当前买入位置的估值水平较低，有机会构建高预期回报的投资组合。

因此，我们更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。

本基金重点关注的投资方向包括：

1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，

比如医药制造、机械、 有色金属加工、电气设备与新能源、汽车零部件、化工、电子、计算机、农林牧渔、轻工等。

（1）基于国内庞大的人口基数，能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业，

1）疫情防控调整至今，医院的诊疗秩序恢复较好，手术相关药品、耗材快速增长；

2）医疗反腐短期有压力，但亦压低医药整体估值，中长期看则有利于治疗属性确切的产品放量，产业的资源配置会更加合理高效；

3）而更值得关注的医药创新领域，近十 年以来国内企业从产品力到创新力都得到全面提升，很多细分领域进入快速进口替代阶 段，在医保谈判、仿制药带量采购、DRG/DIP等政策的推动下，国产替代正在加速，确 实看到有一些细分领域国内企业正在引领创新升级。

（2）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。

1）消费电子与半导体越来越接近周期底部，我们看好消费电子一些底部反转并且已经实现新赛道卡位的行业领军标的，以及半导体的一些具备全球竞争力的公司。

2）国内卫星互联网产业从0到1，即将在24年迎来批量发射组网的元年， 里面充满了投资机会；

3）AI行业持续进展，我们看好部分深度参与全球AI产业链的核 心公司，其利润的释放有望超出市场预期；

4）部分短期基本面差但竞争格局优化的软 件公司，也是我们重点关注的对象。

（3）需求空间广阔，格局清晰，成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。

如锂电、汽车板块，前期对于竞争格局、上游价格风险的担忧带来股价压力，这些公司盈利和估值回落之后，风险充分释放。

展望未来，随着汽车电动化、智能化对国产品牌和国产供应链影响的深化，高阶辅助驾驶临近产业爆发点，新能源车的渗透率还将持续提升， 相关整车、零部件、锂电都将因此受益。

2、供给端收缩或刚性行业，但仍有较高成长性的价值股，如基本金属为代表的资源类公司，

1）供给端刚性导致价格底部坚实，价格敏感。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征，有利存量资产价值，一旦需求好转则价格具 有弹性；

2）内生需求修复，海外再工业化，需求仍有弹性；

3）估值定价处于历史低位， 对应预期回报率高。

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