1、 指数走势点评
总体看，10月25日指数高开走低，小幅收涨。指数多数上涨，沪深300、中证500、上证指数、上证50、科创板50、创业板指涨跌幅分别为0.5%、0.45%、0.4%、0.33%、-0.23%、-0.9%。赚钱效应较好，两市成交活跃，全A个股4010家上涨、1158家下跌，两市成交额约0.87万亿元。
主要风格昨日涨跌幅
盘面看，10月25日建筑材料、钢铁、建筑装饰涨幅居前，分别上涨3.91%、3.69%和2.75%。大基建、水利板块领涨，主因中央增发国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；国家数据局正式揭牌、中贝通信再获算力订单，共同提振算力租赁板块表现。
风格看，10月25日各类风格普涨，中游制造风格领涨，建材、汽车上涨是主要驱动，其余风格也有一定表现，而可选消费涨幅较小，主要受医美大跌拖累。
月频维度看，截至10月25日，汽车板块近1月涨幅最大。美容护理板块跌幅最大；传媒板块成交额位置最低。换手率较前一日回升。
主要影响因素如下：
1、中央财政增发1万亿国债，有助于缓解地方政府财政收支压力，从基本面角度提振市场信心。十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，增发国债将有力弥补抗灾资金短板，提高地方政府可用资金空间，缓解地方政府财政收支压力，从基本面角度对市场信心带来提振。
2、美长债利率走低，海外市场回升，提振A股投资者风险偏好。10年期美债利率自上周的5%高位回落至近期4.8%水平，主因衰退预期升温，隔夜美股有所回暖，道指、标普、纳指分别上涨0.62%、0.73%、0.93%。10月25日港股同样造好，盘中香港将下调股票交易印花税的利好消息也有催化，截止A股收盘，恒生指数、恒生科技分别上涨0.63%、2.03%。美长债收益率叠加海外市场回暖，对A股投资者风险偏好起到一定提振作用。
焦点板块方面：
1、中央增发国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，刺激大基建、水利板块领涨。经十四届全国人大常委会第六次会昨日表决通过，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；与此同时，水利部副部长陈敏表态全力抓好第四季度水利基础设施建设，力争再开工一批重大水利工程。受上述政策利好提振，10月25日大基建、水利等相关板块大幅走高。
2、国家数据局正式揭牌、中贝通信再获订单，共同提振算力租赁板块表现。政策方面，10月25日上午国家数据局正式揭牌，有利于推动数字经济的专业化、规范化发展。产业方面，中贝通信再次发布重大合同订立的公告。受政策与产业利好共同提振，算力租赁板块大幅拉升。
2、 宏观要闻
1. 央行：9月末结构性货币政策工具合计余额为7.02万亿元
中国央行公布数据显示，截至9月末，结构性货币政策工具合计余额为70180亿元，共包括17项工具。其中，房企纾困专项再贷款实施期为2023年1月至2023年末，租赁住房贷款支持计划实施期为2023年2月至2024年末，均按季操作，属于阶段性工具。
2. 香港将把股票交易印花税从0.13%下调至0.1%
香港特区行政长官李家超在年度施政报告中表示，股票交易印花税税率由目前的0.13%下调至0.1%。特区政府计划于11月底完成立法程序。过去两年多调升股票印花税对港股交易产生较大影响，港股日均成交额出现持续大幅下降，本次调降后有望重新带来市场活跃。
3. 中国黄金协会：前三季度我国黄金消费量835.07吨，同比增长7.32%
中国黄金协会最新统计数据显示，2023年前三季度，全国黄金消费量835.07吨，与2022年同期相比增长7.32%。其中黄金首饰552.04吨，同比增长5.72%；金条及金币222.37吨，同比增长15.98%；工业及其他用金60.66吨，同比下降5.53%。
4. 财政部：增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元
财政部副部长朱忠明表示，此次增发的1万亿国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担。当前已进入四季度10月下旬，增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元，能够以强有力的资金保障工作落实。
5. 国家数据局正式揭牌
10月25日上午，国家数据局正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。
3、 策略观察
华福证券认为：
在基本面逐渐企稳的情况下，10月市场的下降更多是受到了情绪冲击。
一方面是巴以冲突的升级带来的避险情绪推动美债上涨，使得海内外股市均呈现下跌；另一方面是美国对红杉的审查等因素引起的外资回撤，引发投资对于外资进一步流出的担忧。但整体来看，以上两大因素的影响有限，持续性不强，悲观情绪将逐渐回落。
市场已逐渐触底，反弹未来可期。
从指数收盘价、大类资产比价指标以及估值等来看，当前市场已较为接近历史底部，具备投资性价比。其中，万得全A近期收盘价已较为接近去年4月的最低点4319.3；大类资产比价指标中，A股风险溢价率与A股股债收益比均接近历史底部水平；从估值角度来看，当前破净股票占比也与市场低位的水平接近。成交拥挤度的下降也反映出市场分歧的减少，随着空头力量的衰弱，未来市场将迎来反转，投资者可提前左侧布局。
半导体板块及低估值、高红利的 行业板块值得重点关注。
一是国产替代+海内外需求回升的半导体板块。回顾历史，在当前“市场接近底部，经济企稳向好，海外通胀压力仍存”的整体环境下，TMT具备较大胜率，其中半导体更优；二是低估值、高红利的行业板块。当前市场风险偏好较低，低风险特征的低估值与高红利历史表现较优。
关注科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）；半导体芯片ETF (516350)，场外联接（A类：018411；C类：018412）；红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）
（华福证券《坚定信心，静待反攻》，2023/10/25，不作为任何投资建议）
4、 行业聚焦
昨日建筑材料行业涨幅第一。
事件：根据国家统计局最新数据，2023年1-9月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.9%，降幅较1-8月扩大0.1个百分点，其中9月单月同比下降8.2%，单月降幅较8月收窄3.2个百分点，环比增加11.72%，消费建材单月零售额小幅增长。
银河证券认为：
水泥需求继续回暖。
水泥磨机开工负荷延续上升态势，短期在传统旺季阶段，市场需求有一定增长空间，中长期需求恢复力较弱，预计市场呈弱势运行态势。当前全国水泥大部分高成本熟料线仍处于停产状态，但北方地区熟料开窑率有所上升，水泥供给量有增长趋势。水泥价格小幅增长，水泥企业涨价意愿较强，叠加近期煤炭价格不断上涨，水泥企业成本压力加大，对水泥价格有一定支撑。建议关注下游需求恢复情况及熟料产线开窑情况。
粗纱价格偏弱，电子纱价格仍较为稳定。
部分主流玻纤厂家下调粗纱价格，节后粗纱产销有所恢复，中下游以刚需补货为主，部分地区订单量稍有好转，但粗纱整体需求偏弱运行。电子纱价格平稳运行，市场需求较稳定。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。
消费建材的单月销售额环比改善。
消费建材作为地产后周期板块，受益于地产竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。此外，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。
关注建材ETF易方达（159787）
（银河证券《建筑材料行业周报：行业需求维持回暖趋势》，2023/10/25，不作为任何投资建议）
数据来源：Wind、同花顺，2023/10/25
$建材ETF易方达(SZ159787)$$科创板50ETF(SH588080)$$红利ETF易方达(SH515180)$
#2900点已是市场底？#
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