摘 要
1、中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等8个重点方面，预计对基建及相关板块有所带动。与此同时，预计基建上游需求也将迎来一定提升，利好上游行业。或可关注建材ETF联接C（013020）、基建ETF联接C（016837）。
2、得益于政策催化、车企大力降价促销和国内自主品牌竞争力的提升，汽车行业景气度有望延续。未来随着促消费政策对汽车市场的持续刺激，特别是对增换购需求的进一步促进，预计四季度乘用车销量仍能实现较好的增幅。
3、巴以冲突持续加剧中东紧张局势，或将刺激中东各国加大军事投入，增加武器装备进口，从而带动全球军贸领域扩张。随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，军工板块业绩确定性、成长性或将得到更大关注。中证军工指数目前估值水平处于过去5年10%分位以下，感兴趣的投资者或可关注国泰国证航天军工指数A（501019）。
4、此次美国AI芯片出口禁令的出台，有望从侧面推动国产算力替代全面加速。2023年三季度全球智能手机市场同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，而2023年三季度全球PC出货量环比增长11%，正逐渐走出低谷。整体来看，芯片板块基本面在逐步改善，或可关注半导体设备ETF联接C（019633）、芯片ETF联接C（008282）。
正 文
一、大盘分析
受到万亿国债利好刺激，昨日沪指、深成指早盘一度涨逾1%，随后震荡回落，创业板指则出现调整。截至收盘，上证指数涨0.4%，深证成指涨0.47%，创业板指跌0.9%，两市逾4000股上涨。市场成交额8744.3亿元，而北向资金则是继续净卖出12.95亿元。
板块方面，大基建爆发，算力、汽车、卫星导航等概念活跃。证券股冲高回落，电信、医药、光伏板块表现不振。
二、基建建材板块分析
昨日地产基建建材板块表现强势，带领A股上攻。
消息面上，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。
增发国债超出市场预期，释放了政府稳定经济增长的信号。当前宏观经济形势总体持续恢复，但总需求不足、微观主体信心不振的问题依然存在，增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下良好基础。
本次国债增发将主要投向基建领域，基建投资或边际回升，从而给经济恢复带来动力。并且在政府债券发行增加以及去年基数偏低的情况下，年内社融增速将平稳回升。
目前建材板块整体进入历史较低估值区间，建筑材料行业基本面底部积攒动能，估值调整尾声待出发。考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等8个重点方面，预计对基建及相关板块有所带动。与此同时，基建上游需求或也将迎来一定提升。投资者或可关注$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND|013020)$、$国泰中证基建ETF发起联接C(OTCFUND|016837)$投资机会。
三、汽车板块分析
汽车板块昨日表现同样亮眼。
消息面上，AITO 汽车昨日宣布，问界 M9 车型预订突破 15000 台，该车型由华为、赛力斯联合设计，将于 12 月正式上市。
基本面来看，据银河证券统计10月1~15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比增长23%环比增长14%，今年以来累计零售1，602.9万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比增长8%，环比减少11%，今年以来累计批发1852.1万辆同比增长7%。十月开局零售端表现良好，预计四季度景气度有望延续。
从8月以来，特斯拉、比亚迪等车企继续开展限时促销，折扣力度只增不减，各地购车补贴也在延续，部分城市还在考虑放宽限购。成都车展以来，多款优质新车上市叠加持续向好的购车环境，旺季汽车销售火热。此外，国内自主品牌历经多年竞争及发展，研发、生产等能力持续提升，产品竞争力不断走强。
我们认为，得益于政策催化、车企大力降价促销和国内自主品牌竞争力的提升，汽车行业景气度有望延续。未来随着促消费政策对汽车市场的持续刺激作用，特别是对增换购需求的进一步促进，预计四季度乘用车销量仍能实现较好的增幅。看好汽车板块投资机会的小伙伴或可借道$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$和$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$把握汽车行业智能化发展的红利。
四、军工板块分析
本周国际冲突仍在持续。巴勒斯坦卫生部门表示，10月以来加沙地带约3000人死于巴以冲突，超过12500人受伤。另据以色列媒体报道的消息，截至15日晚，以色列方面已有至少1400人死亡。巴以冲突持续加剧中东紧张局势，或将刺激中东各国加大军事投入，增加武器装备进口，从而带动全球军贸领域扩张。
随着三季报披露截止期的逐步接近，军工板块已有部分公司披露了2023年三季度的业绩。其中，大部分公司归母净利润同比增速超20%。军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或将进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。
随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，军工板块业绩确定性、成长性或将得到更大关注。中证军工指数目前估值水平处于过去5年10%分位以下，正处于相对底部，感兴趣的投资者或可持续关注$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$的投资机会。
五、芯片板块分析
芯片板块昨日表现不佳。消息面上，10月17日，美国商务部发布对先进计算芯片、超级计算机和半导体制造设备的暂行最终规则，对先进芯片出口进行限制。
此次AI芯片出口禁令代表美国对我国AI算力封锁进入到了更为严峻的时期，在这一背景下，国产AI芯片公司迎来重要发展机遇期。客观来说，国内龙头企业研发的技术和产品尚未达到国际最顶级的水平，但是已经在一定程度上能够实现对海外竞品的替代。此次美国AI芯片出口禁令的出台，有望从侧面推动国产算力替代全面加速。
从芯片下游端看，根据研究机构Canalys统计数据显示，2023年三季度全球智能手机市场同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。另外，ID数据显示2023年三季度全球PC出货量为6820万台，环比增长11%。尽管全球经济持续低迷，但过去两个季度的PC出货量均有所增长，表明市场逐渐走出低谷。
整体来看，芯片板块基本面在逐步改善。中长期来看，AI有望赋能消费电子，带来新的换机需求。受新需求、新技术、自主可控驱动，中长期成长可期，或可关注$国泰中证半导体材料设备主题ETF发(OTCFUND|019633)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$。
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