信达证券医药生物行业事项点评：推荐康复设备赛道，把握康复医疗建设浪潮机会
近日，康复设备企业陆续发布三季报或三季度业绩预告，在医疗反腐的影响下，康复医疗设备企业业绩表现仍然较好：翔宇医疗2023Q1-3实现营收5.42亿元（yoy+52%），归母净利润1.8亿元（yoy+93%）23Q3实现营收2.07亿（yoy+53%），归母净利润7155万（yoy+35%）诚益通发布业绩预告，2023年前三季度预计实现归母净利润1.24-1.35亿元，同比增长65-80%，我们推算23Q3单季度归母净利润约0.5-0.6亿元（yoy+108~154%）； 伟思医疗2023Q1-3实现营收3.32亿元（yoy+53%），归母净利润1.02亿元（yoy+64%），23Q3实现营收1.12亿元（yoy+36%），归母净利润3112万（yoy+30%）；我们预计普门科技2023Q1-3治疗与康复业务实现营收约2.3亿元（yoy+61%）。
政策推动康复医疗大建设，康复设备需求加速释放
从供需关系来看，我国为医疗体系建设的“洼地”，康复医疗消费水平处于低位，2017年人均康复医疗消费约为美国的1/10，床位数和人员供给都面临较大的缺口；从政策支持来看，2021年6月卫健委等八部委联合印发《加快推进康复医疗工作发展意见的通知》文件，国家要求加大康复医疗建设；从医疗改革的角度来看，我们认为“两降一升”政策的落实使得医院原自“药品”、“耗材”的利润空间缩减，医院收入来源逐步从药耗转向服务，而康复医疗将助力医院创收，医院建设康复科室积极性增强；而随着DRGS/DIP逐步推广，我们认为康复医疗可以帮助医院获取更多后付制收入，同时有助于缩短患者住院周期，提升床位周转率。
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
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