从明年开始，可转债到期退市的数量将开始急剧增加，直到三四年后达到高峰。其中，明年大概有40只以上退市。
不管是以前一直趴在地上苦苦挣扎的低价债，还是始终高高在上的妖债，在时间面前都会归零——这和人世间如此相似。
强赎的我们就不谈了，下面谈谈那些到期赎回的转债。
第一类是有大把机会，但公司放弃了强赎，最终到期赎回。其代表是金禾转债。金禾转债的历史最高价曾经到达了282元，转股价值长期保持在130元以上。但公司两次放弃了强赎，而且在2022年1月那一次，明确提出在可转债到期前都不强赎，当时可转债的价格在还200元以上。
一般放弃强赎有四种理由：手里没钱、不愿摊薄股份、公司和游资关系密切、股市行情不好怕抛压太大。
对于金禾转债到期都不强赎的举动，有人觉得是公司不愿摊薄股份，他们揣测是不是公司想六年然后还钱？我觉得可能性不大，理由是当时公司不可能会想到一年之后股价会接近腰斩。
还有一种可能是公司高估了自己的股价，认为200多元的转债价格绝不会跌到106元的到期赎回价格。那么之前永不强赎的决策就带有盲目自大、迷之自信的味道。无论是哪种情况导致公司最后拿出真金白银来还钱，我觉得公司都是失败的，这既是对公司发展的不负责，也是对投资人的不负责。
明天是金禾转债的最后一个交易日，落花流水春去也。不过，金禾转债再次明确了深市可转债到期兑付是按照最后一年利息1.8元的20%扣税，而不是像沪市常用的那样按照到期赎回收益6元的20%扣税。
第二类是放弃下修的努力，直接躺平。其代表是大族转债。这类转债有两个特征，一是公司不差钱；二是以国企居多。不以结婚为目的恋爱都是耍流氓。同样，不愿下修直接躺平也是耍流氓。在下修这个问题上，民营企业，尤其是缺钱的民营企业的确比国企要爽快得多。参与下修博弈的转债最好像红烧肉，要有点烂，但又不能太烂。
第三类是资质平平，一直想脱离还钱的窘境，却始终被命运作弄。
其代表是众兴转债。回首众兴转债的一生，充满坎坷。公司一路蹭热点，哪里热就往哪里走，我记得什么免税店啊，新能源啊似乎都参与过，其中收购酱香型企业一度让转债看到了强赎的希望，可惜最后还是功败垂成。
冯唐易老，李广难封，用来形容众兴转债再贴切不过了。
第四类是前四年不愿下修，后两年想通了却再也无法通过下修达到强赎的目的。这一类转债占绝大部分。之前和一些上市公司沟通时发现，不少公司老板对公司有一种迷之自信，总觉得公司股价低估了（也许只是嘴上说说，然后毅然决然的减持股份？）这类公司错误估计了自己公司的价值，想着时间还早又舍不得稀释股权，等到最后两年，发现时间不够用了，才后悔莫及——就和某些单身男女一样。
总之，随着今后临近到期的转债数量越来越多，其中可能蕴含的风险和机会也越来越多。无论是下修博弈还是持债收息，都值得加以关注。
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