回看今年三季度，医药板块经历了剧烈的波动，市场关注的焦点在 7 月底开始的全国性的医疗反腐行动，毫无疑问，板块的绝大多数公司都会受到较大冲击，尤其以医院端销售为主的公司，受影响最大。从草根调研来看，第三季度众多公司业绩面临巨大挑战，医院端的学术推广及采购项目，很多受限或被暂停，一些新获批上市的药物，在医院准入上遇到困难。虽然9月开始全国的医学会议在陆续恢复的过程中，但此次事件对于行业将产生深远的影响。一些过去通行的规则或许将被打破和革新，未来行业的机遇和挑战将并存，部分不能适应的公司将被淘汰，产品和服务有更好竞争力的企业将赢得更多的份额。
此外，近期市场关注的热点在减肥药、还有美国货币政策转向带来的融资环境改善，许多个股的价格提振并不是由基本面推动，更多是来自市场情绪的高涨和资金的选择。对于反腐的影响我们依然在持续关注，很多优质公司的估值处于历史低位，在艰难时刻，好公司的业绩能体现出更强的韧性。展望未来，我们建议不过度悲观。
我们较少将注意力放在市场情绪和偏好的分析，而把更多的时间和精力放在自下而上研究个股：公司的业绩增长是否可以持续，终端需求和竞争格局如何变化，企业是否具备长期发展的竞争力，是我们研究的关键。最终要得到对企业合理的估值，此为投资的“锚”；然后再去和市场价格比较，是高估还是低估，从而得出投资决策。研究为一切之根本。
作为管理人，我依然觉得战战兢兢、如履薄冰。秉持着一份勤勉谨慎的心，我们依然遵循自下而上的研究方法，甄选个股，希望为投资人获得稳健的中长期回报，能够不负所托。
$信澳健康中国混合A(OTCFUND|003291)$$信澳转型创新股票C(OTCFUND|015608)$$信澳优享生活混合C(OTCFUND|017978)$
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