应该关注经济复苏的进程

近段时间，A股市场表现较为低迷，上证指数时隔一年，再次失守3000点，创业板指再创近三年的新低，而除了A股市场以外，外部指数也受到冲击，上周，美股三大指数，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数，分别下跌1.61%、3.16%和2.39%；欧洲市场三大指数，英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数，分别下跌2.60%、2.67%和2.56%。（wind，2023.10.22）

市场表现低迷的原因。很多程度上是由于10年期美债收益率“破5%”对全球风险资产的扰动导致，这次，作为“全球资产定价之锚”10年期美债收益率“破5%”，也是2008年全球金融危机以来的首次。

展开来看的话，本次10年期美债收益率上行的原因主要有两点：第一、持续白热化的巴以冲突大幅推高了大宗商品的价格，上周伦敦金现货价格上涨2.50%，布伦特原油主力期货价格上涨1.78%，（wind，2023.10.22）快速上抬的通胀预期，也推高了10年期美债的收益率；第二、鲍威尔北京时间上周五凌晨在纽约经济俱乐部发表的讲话态度偏鹰，尽管这段讲话削弱了大家对于美联储会在下月立即加息的担忧，压低了2年期美国国债收益率，但是其进一步强调“higher for longer”的态度，以及对美国财政部发债情况的担忧，长短期利率倒挂幅度大幅收窄，也对上周五的全球权益市场造成了沉重打击。

不过，我们也应该认识到，A股长期定价的锚仍是国内的经济增长。上周三公布的三季度经济数据显示，三季度中国GDP同比增长4.9%，大幅高于市场预期；9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，基本符合预期的4.6%；前三季度固定资产投资完成额同比增长3.1%，与预期一致；9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，大超预期的4.9%。（国家统计局，2023.10.18）

经济数据的公布，也进一步确认了经济复苏的成果，后续，我们应该关注经济复苏的进程，一旦经济复苏的进程在未来被进一步确认，预计A股市场也有望迎来阶段性反转。

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