医药研究日报20231027

跟踪公司信息： 1、人福医药2023Q3业绩低于预期：2023Q3单季度营收同比增1%不到，环比下滑5%；Q3扣非归母净利润同比增2%不到，环比没变动。今年中报显示财务费用就没什么下降空间了，而Q3利息收入明显减少1亿左右，降财务费用的红利期已经差不多过去，同时研发费的上升是拖累利润端的主因。核心落脚点还是宜昌人福，目前从国药方面看宜昌人福Q3营收是增长10%，但未显示利润增长，若能实现10%以上增长那还可以。说明除麻醉外，其他业务贡献负收益。 2、BMS的BCMA car-t在2023Q3销售额为0.93亿美元（环比下降30%），此前二季度业绩会上提到三季度业绩将继续受到停产检修影响，环比将继续下降，预计四季度业绩才会恢复。可能比较意外的是环比降幅会有这么大。但是从侧面看，另一款CD19 car-t单季度环比也下降约10%，看来car-t产能端确实是一影响因素之一。 除此外BMS增长比较快的新药是LAG-3单抗（前三季度累计销售4.3亿美元，同比+195%）、S1P1拮抗剂（前三季度累计销售3亿美元，同比+76%）等，这是未来BMS寄望的20亿+级产品。但目前看，BMS还是缺50亿+级的新品来弥补来那度胺的专利到期业绩坑。 3、百奥泰公布了2023Q3业绩：2023Q3单季度营收同比下滑4%（2023H1同比+37%），环比降约12%，今年有新品托珠单抗上市，但从目前来看放量还是慢。优点是销售+管理费用一如既往的低，使得剔除研发外，实际是有2亿营业利润贡献的。比较突出的是高增的研发费用，2023前三季度研发费用达到了6.1亿（同比+45%），在行业大小公司普遍缩紧的情况下，公司仍在大力投向ADC研发，目前现金仅能支撑1年左右，所以现阶段最大关键仍是落实16亿定增计划。 4、智飞生物公布2023Q3业绩：2023Q3单季度营收同比增56%（2023H1同比增41%），环比增11%，收入增长还是符合预期。但应收款仍在环比二三十亿的爬升，疾控中心的回款速度仍十分缓慢。2023Q3扣非归母净利同比增15%（2023H1同比增14%），继续出现利润增幅不及收入，预计代理产品的毛利率延续半年度的疲软趋势。按券商预计的2022年HPV净利率达20%来看，今年可能HPV净利率就17%左右。 ——从默沙东公布的销售数据看，2023Q1-Q3销售额分别为19.7亿美元（同比+34%）、24.5亿美元（同比+46%）、25.8亿美元（同比+12%），符合此前预期下半年增速放缓。 5、礼来的IL-23p19单抗获FDA批准上市，适应症为溃疡性结肠炎，此前曾因CMC被拒。艾伯维的IL-23p19单抗已提前2年在溃疡性结肠炎上获批上市，而近期强生IL-23p19单抗也披露了在溃疡性结肠炎3期临床中达到主要终点，后续将申报上市。 IL-23p19单抗最大特点是对经过前线JAK抑制剂、S1P1拮抗剂、IL-12/IL-23单抗治疗的患者仍显现明显的优效性。 6、美国第三季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为2.4%，创2021年第一季度以来新低，预估为2.5%，前值为3.7%。结合申请失业救济金的人数超预期来看，预计10月CPI应该还是在小幅下降通道的，但11月是否加息，市场仍在观望更多数据。