各位持有人朋友，大家好，我是金信价值精选混合的基金经理杨超，金信价值精选混合由我跟另外一位基金经理赵浩然共同管理。现在产品三季报已经披露，我们在这里给大家总结一下产品运作情况及对后市的看法。
今年三季度，市场延续了二季度的调整趋势，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.86%、8.32%和9.53%。宏观经济弱复苏，叠加国内外不确定因素，让很多投资者朋友们对市场缺乏信心。具体到行业上，煤炭，石油等能源板块三季度超额收益明显，医药板块也相对抗跌，医药生物（申万）指数小幅下跌1.57%。金信价值精选混合三季度表现小幅领先沪深300指数，但由于医疗器械配置比例较高，因此表现落后于医药生物（申万）指数。
具体持仓上，三季度金信价值精选混合在结构上继续向医药板块集中。首先重点方向依然是医疗器械方面的优秀公司，组合继续增加了医疗器械个股的配置。其次是创新药领域的优秀公司，组合重点增加了ADC相关领域个股的配置。此外医院院内诊疗今年也会出现恢复性增长，对这方面的优秀公司我们也会密切关注，寻找超预期增长带来的投资机会。
展望未来，我们认为，首先是国内老龄化程度加深带动医疗需求持续增长的核心逻辑并未发生改变，医药板块是未来几年受经济周期波动扰动较小、且存在稳健增长预期的行业之一；其次是国内创新政策环境逐渐改善，企业持续研发投入逐渐到了成果落地阶段，上半年多家企业公告新产品获批上市、或者与海外跨国药企的授权，行业正在经历从仿制到创新的产业升级；第三，医药生物板块整体估值水平正处于十年以来历史估值的底部区间，并且市场对医药板块的担忧如产品集采降价、海外订单下降、研发政策变动等都已经在板块及个股中得到较为充分的体现，因此预计未来一段时间，医药板块已经具备比较高的投资性价比。
四季度，我们继续坚定看好医药板块的投资机会，并且医药板块有望迎来业绩与估值的拐点。一方面随着疫后院内诊疗复苏，医疗健康板块的消费有望回复正常，并且集采对部分公司的业绩影响也在逐步消化，因此有望迎来业绩拐点。另一方面，随着股价调整，医药板块整体估值水平已经处于历史极低位置，随着集采等利空因素的消化，估值也有望逐步回升。
金信价值精选混合将会保持策略的稳定性，重点关注需求增长具备持续、进口替代加速、政策边际利好的国产医疗器械及创新药产业链等，对于其他科技成长，消费复苏领域我们也会保持关注并精选标的进行配置，努力寻找一些具有估值性价比、安全边际的个股对持仓进行优化，为各位投资人创造持续的业绩回报。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信价值精选混合（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）
$金信价值精选混合A(OTCFUND|005117)$
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