正在黎明破晓时

最近政策持续出台，万亿特别国债也进一步增强了市场的信心，我们认为当前是黎明时刻，应当坚定信心，乐观积极配置A股资产。

#沪指重回3000点关口#

$天弘阿尔法优选混合A(OTCFUND|018752)$$天弘周期策略混合A(OTCFUND|420005)$$天弘优质成长企业A(OTCFUND|007202)$$天弘先进制造混合A(OTCFUND|011851)$

2023年3季度经济数据已出现明显的边际改善，总量无需过度担忧

-        中国3季度GDP同比增4.9%，预期4.5%，前值6.3%。前三季度GDP同比增5.2%，预期5.0%，前值5.5%，超出了市场预期

-        9月社融增速进一步回升，新增4.12万亿略高于市场预期（一致预期为3.73万亿），已经连续第二个月超预期；

-        9月官方制造业PMI录得50.2，较前值49.7的水平边际提升0.5个百分点，时隔5个月后重回扩张区间

我们认为超预期的经济复苏将体现在企业盈利中，为股票市场提供基本面支撑。

除总量外，部分行业增长亮眼，不乏结构性投资机会

-        例如，2023年国内的汽车消费和汽车出口都明显增长，成为经济的新支柱之一，根据Brad计算，仅汽车出口贡献了0.5个pctg的GDP增长，贡献突出。

2023年前3季度GDP简要拆分

股债收益比和国际比较上看，A股具备较高的性价比

-        年内A股的大幅回撤，已消化悲观预期。我们观察到，股债收益差已处于2倍标准差的极端位置，配置A股已具备明显的性价比。随着宏观、资本市场相关政策落地，A股具备较大的向上空间。

政策底已出现，黎明时刻更应坚定信心

-        我们将8月支持资本市场的顶层表态和一系列积极举措看做本轮的“政策底”，监管积极响应资本市场关切，快速推进降低印花税、规范程序化交易、限制转融通交易等行动。我们认为当前处于政策底走向市场底的过程之中，基于历史经验上看，政策底领先市场底1~2个月，我们认为当前是黎明时刻，应当坚定信心，积极配置A股资产。

过去5轮政策底后市场表现