概述：存在消费倾向边际修复的结构性亮点。
当前已不是地产对经济的拉动一路高歌的时代，在新开工面积和2019年相比将近减半、销售也下降3-4成的情况下，地产的先导指标对经济冲击很快的阶段已经过去，后续是增量下降传导到存量在建下降的过程，还有二手房对一手房的替代效应，市场负面情绪释放得较为充分。
展望未来，“经济边际企稳+政策持续发力”组合下，我们认为后续机会大于风险。经济走出底部期间总有曲折往复，当下权益资产价格不用过度悲观，短期社零和假期数据已显示出消费倾向边际修复的结构性亮点，消费韧性好于悲观预期。在目前“基本面底部+估值底部”状态下，下行风险有限，长期视角下是布局未来的好时点。
短期来看，即将再次临近财报季，基本面对于股价影射关系强化，我们会继续努力做好持仓标的选择工作。进入经济磨底的第二个季度，超预期财报的稀缺性加大。我们将继续严格审视持仓，筛选业绩坚实的品种度过基本面底部时期。加大困境反转类标的研究覆盖度，希望筛选出率先走出底部的消费子行业以及逆势市占率提升的优秀标的。对于近年连续杀估值的细分龙头，重新审视其长期竞争力的强化或削弱，结合其经营状态的健康程度，对底仓品种进行再评估和再优化。
$农银消费主题混合A(OTCFUND|660012)$
$农银现代农业加(OTCFUND|001940)$
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