#沪深两市成交额突破1万亿元##半导体拉升，卓胜微大涨#$电子ETF(SZ159997)$$韦尔股份(SH603501)$$杭州银行(SH600926)$
【行情解盘——创业板指大涨2.48%】
沪指涨0.12%，深证成指涨1.61%，创业板指涨2.48%。成交额突破万亿，半导体板块爆发，消费电子、电子化学品、生物制品、化学制药板块涨幅居前，汽车、银行板块跌幅居前。
【板块聚焦——银行股走弱，】
银行股走弱，消息面上， 42家A股上市银行中，已有超半数披露三季度报告。三季报显示银行资产质量稳健，其中江苏银行三季度利润高增25%、杭州银行三季度利润增速在26%以上。与此同时，受LPR下调、存量个人住房贷款利率调整等因素影响，多数银行前三季度净息差有所下降。当前压制银行板块估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。当前行业息差或已近低点，在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，净息差有望筑底；当前房企融资以及地方化债政策积极出台有望缓解相关担忧。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。
芯片半导体板块大涨。 消息面上，半导体行业景气出现明显回暖迹象，韦尔股份最新三季报数据显示公司业绩同比大幅改善，净利润同比增长近3倍，Q3业绩大幅扭亏，韦尔股份作为国内半导体设计和消费电子龙头，一定程度上可以看作半导体周期风向标，行业周期底部反转有望快速到来。从基本面来看，芯片半导体产业处于景气复苏的前夕，ChatGPT类AIGC技术突破，下游应用快速拓展，对芯片算力和服务器需求整体提升。
【热点解读——为什么说成交量很重要？】
上周在增发万亿国债事件的刺激下，市场情绪回暖并带动指数开启反弹，截至今天已经5连阳，市场成交额继续放大，今日达到10381亿元，为时隔两个月再度上万亿。
今年以来在经历长时间的下跌之后，市场普遍对于反弹抱有谨慎的态度，并高度关注本轮反弹可能的高度和持续时间。客观而言，决定市场反弹节奏的因素是复杂的，但从交易的视角我们基于近年来市场反弹的经验，可以得到一些启示。其中最核心的观察是下跌过程以及反弹开启后的量价关系变化，简言之，下跌前市场需要经历足够幅度的缩量。
以上证指数为例：2022年10月和2022年12月两轮反弹前，上证指数的成交额均低至2500亿附近，而在反弹过程中成交额迅速放大至3000-4000亿的区间，这两轮上证指数反弹的幅度均超过9%，且持续时间在1-2个月左右。反观2023年以来三轮幅度较小且持续时间较短，2023年4月和8月的反弹前市场缩量的幅度较小，2023年6月和8月的反弹过程中放量的幅度较小。没有同时满足下跌缩量+上涨放量的条件，因此反弹幅度仅在3%-4%之间和持续时间也不到两周。
本轮下跌的过程中，市场经历了较长时间的缩量，上证指数的成交额在9月20日和9月21日缩小至2400亿左右，而本周反弹的过程中成交额也从底部的3000亿左右快速放大至10月27日的3856亿。整体而言从交易的视角看，本轮反弹具备良好的基础，往后看成交额能否持续放大是反弹持续性的重要观测指标。
图：本轮反弹的过程中，成交量是否持续放大是重要的观测指标
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