$红利低波100ETF(SH515100)$
价值人生的文章从八十八年的历史数据，看看红利低波指数的有效性分析了红利低波类型策略的有效性。
市场上有中证红利低波指数、红利低波100指数、东证红利低波指数。这三只指数的发布日期分别是2013年12月19日、2017年5月26日、2020年4月21日。显然，中证红利低波指数的可靠历史数据比较长。
从2020年7月1日至2023年8月16日，这三只全收益指数的收益率分别是55.23%、58.55%、64.16%，显然东证红利低波指数的收益率比较高，但是没有超出一成。
中证红利低波指数、红利低波100指数、东证红利低波指数的成分公司数量分别是50只、100只、100只。
（1）中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。
过去3年连续现金分红且每年的税后现金股息率大于0；
从中剔除过去一年的红利支付率过高或者为负的，剔除过去三年的每股股利增长率非正的；
从剩下的中按照过去三年平均税后现金股息率降序排名，挑选排名居前的75 只证券作为待选样本；对上述待选样本，按照过去一年波动率升序排名，挑选排名居前的 50只证券作为指数样本。
采用股息率加权。单只样本权重上限15%。
指数样本每年12月份调整一次。上次定期调样周转率是47.21%。
金融行业占比近三成；原材料行业占比两成多；工业、能源、通信服务、可选消费各占一成左右；其余行业占比不足一成。
截至2023年7月底，指数市盈率（TTM）5.89倍，市净率0.6倍，股息率5.41%。
（2）中证红利低波动100指数从沪深市场中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映沪深市场股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。
过去3年连续现金分红且每年现金股息率大于0；
从剩下的中按照过去三年平均现金股息率降序排名，挑选排名居前的 300 只证券；再按照过去一年波动率升序排名，挑选排名居前的 100 只证券作为指数样本。
采用股息率/过去一年波动率加权。样本所属中证二级行业权重上限20%。
指数样本每年3月份、6月份、9月份、12月份各调整一次。上次定期调样周转率是29.92%。
金融行业、原材料行业各占比四分之一左右；工业占比近两成；可选消费占比一成多；其余行业占比不足一成。
截至2023年7月底，指数市盈率（TTM）6.63倍，市净率0.61倍，股息率4.14%。
（3）中证东方红红利低波动指数从沪深市场中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司证券作为指数样本，以反映红利低波动策略在沪深市场的整体表现。
过去三年扣非ROE的均值及标准差，并根据二者之差由高到低排名，剔除排名靠后的；
剔除过去三年未连续实施现金分红的；
对剩余的计算期预期股息率并由高到低排名，剔除排名靠后的。预期股息率=过去三年股利支付率均值/市盈率；
对剩余的计算其过去五年周收益率的标准差并由低到高排名，选取排名靠前的 100 只证券作为指数样本。
采用预期股息率加权。单只样本权重上限5%。
指数样本每年6月份、12月份各调整一次，上次定期调样周转率28.17%。
金融行业占比四成多；工业占比两成左右；可选消费、公用事业分别占比一成左右；其余行业占比不足一成。
截至2023年7月底，指数市盈率（TTM）6.84倍，市净率0.67倍，股息率4.62%。
红利低波类型指数，选哪只会比较好呢？
从相关度和收益率上看，红利低波类型指数是非常相近的。都是主要用的股息率和低波动指标。
从样本选择上看，红利低波指数有着红利支付率和每股股利增长率不合要求的剔除。中证东方红红利低波动指数有着ROE的考核。这两只比较好。
从前十名的集中度、权重上限和行业分布上看，红利低波指数比较好，集中度高、权重上限设置合理、行业分布也比较均衡。红利低波100指数的周期性的公司比较多。东方红红利低波指数的权重上限低、比较分散，但是考察ROE不如考察红利支付率和每股股利增长率，虽然降低了周期性，却把行业都集中在了金融银行上面，可是考察五年的波动率是比较有特色，而且统计期间的收益是三只指数中最高的。
从加权方式上看，红利低波100指数是用股息率和波动率加权，比较有特色的。
从换手率即指数的稳定性上看，红利低波指数的年换手率最低，其次是东方红红利低波指数，红利低波100指数的最高。
从市盈率、市净率、股息率上看，红利低波指数的最低，只看市盈率、市净率红利低波100指数适中，只看股息率东方红红利低波指数适中。因为成分公司各只红利低波指数有所差异，所以也不能一概而论。
综上所述，红利低波类型的三只指数中，编制、成分公司持仓比例结构、行业配置、调仓的稳定性、估值指标综合起来选择中证红利低波指数是最合适的，其次选择东方红红利低波指数，最后选择红利低波100指数。红利低波指数由50只成分公司组成，比起另外两只指数也有缺点，50只成分公司组成的指数的波动，比100只成分公司的指数的波动大。
总之，都是红利低波类型指数，收益率、估值指标等相关度高，还是需要全面分析，并且经常跟踪指数情况。
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