最近代代在粉丝群和新华双利的产品讨论区里经常会看到小伙伴们提得最多的一个疑问：新华双利明明是只债券基金，为什么波动这么大？
为了更直观的给大家解惑，代代截取了新华双利最新的三季报里的基金资产组合情况和债券投资组合情况表给大家（请看下图）：
首先，通过资产组合情况表，我们可以看到新华双利作为一只固收+基金，并不单纯只投资债券的哦，它有10.73%都是投资的股票，而债券投资占比是57.30%。
其次，新华双利的定位是进取型科技二级债基，我们从债券投资组合表里可以看到，新华双利的可转债占比较高达63.48%，这也是为什么新华双利虽然是债券基金，但是它净值波动较大的原因了。
可转债到底是什么？
有的小伙伴可能不太理解可转债是什么，今天代代也通俗的跟大家科普一下：可转债是由上市公司发行的一种债券，可以在交易软件上直接转换成股票的一种债券，也就是借钱给上市公司，和上市公司是借贷关系，而把债券转换成股票之后，就不是借贷关系了，而变成了上市公司的股东，可转债是可以转换成股票的债券，与普通的债券相比多了两个特性：第一是可转换性，持有人可以按约定的条件将可转债转换成股票，一般可转债发行了6个月之后才能转换成股票，第二个是股权性，转换成股票后，持有人变成股东，享受股东的权利。可转债的面值为100元，交易门槛是以一手10张1000元为交易单位的，可以T+0，它的收益方式有利息收益、买卖差价和转股。
新华双利——债基、固收+、二级债基
新华双利其实主要布局科技股和转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，科技股持续的业绩增长将为投资人带来长期较好收益，关注硬科技相关的半导体、军工、新能源等产业链。
相信大家在看完上面的内容后就能明白为什么新华双利明明是只债券基金，波动却这么大了吧，当然，贴心的代代也收集了一些其他关于新华双利的疑问，让我们的基金经理来为大家解答，一起来看看有没有你想问的吧~
Q1：请您介绍下管理的四只产品有何不同？产品的收益来源大概是怎么样的呢？
王丹：四只产品从波动率自低向高分别是新华增盈回报、新华增怡、新华鑫回报和新华双利，其中新华增盈回报定位是稳健型固收+产品，希望实现的是稳稳的幸福，新华增怡定位稳健兼具一定弹性，新华鑫回报和新华双利则是定位进取型固收+产品，新华双利转债仓位会比较高，产品类似可转债基金，弹性会比较大。新华增盈回报、新华增怡和新华鑫回报的产品收益来源类似，底层稳健收益来自于高等级信用债票息和利率债（或者二永债）波段，稳健增厚收益来自于高股息资产和低价转债，弹性收益来自于中期景气度不错的行业和个股。新华双利的收益来源主要是股票和转债的资本利得。
Q2：选择可转债的策略如何进行调整呢？对未来转债的表现如何看？
王丹：可转债之前主要是双低和自下而上两种策略用得比较多一些，后续稳健产品会双低策略占比多一些，进取型产品会自下而上策略占比高一些；目前转债已经高达550多只，覆盖了多数行业，已经成为一个比较大的投资品类，因此转债不太好一概而论，经过持续下跌，部分资优主体的转债价格已经非常便宜，具备中期投资价值，但是部分被炒作的转债标的仍然是溢价率比较高，估值较高，今年随着权益市场的低迷，转债成交活跃度下降，使得规模大一点的产品参与难度在加大。
Q3：纯债部分是如何配以及如何调整的？如何看扎堆短久期和信用的风险积累？
王丹：纯债部分主要是高等级信用债作为底仓，为组合提供稳健收益，利率债和大银行的二级资本债和永续债做一些波段，增厚纯债部分收益，纯债部分一般最重要的就是控好久期和信用风险。目前来看，由于债券今年二三季度整体表现比较好，所以目前扎堆短久期的并不多，信用风险我们认为还是需要警惕，不可掉以轻心。
Q4：权益仓位，除了半导体，您还擅长对哪些行业的研究，未来会将哪些行业纳入到投资选择中呢？
王丹：我在民生证券研究所期间做过化工行业研究员，化工行业有一些了解，其次，我研究和投过的行业包括：证券、保险、交运、煤炭、电力及公用事业、电力设备和新能源、军工等；未来会多学习关于医药、军工、电新行业的相关内容。
Q5：新华双利成立之初设定的定位就是高波动的固收+，产品基因决定了这是一只高波动的固收+产品，锐度高，但我们好多投资者往往容易在收益表现好或者说是业绩排名靠前的时候才注意到我们这只产品甚至是申购了这只产品，但是波动高属性资产一般就是收益涨下去之后会有个调整，这就导致我们好多用户往往追高，收益波动拿不住，很难赚到钱，这也是我们行业面对的一个很大的课题，就是基金赚钱基民不赚钱，您作为一个在权益风险偏好较高的基金经理，可不可以站在您专业的角度，和我们的投资者分享下做高风险投资所需要的一些技巧或者心态呢？
王丹：目前很多基金销售平台会有基金的很多数据，除了排名外，还有最大回撤、夏普比率等比较好的指标，我们建议基金投资者要先了解自己的风险承受能力，参考基金产品的最大回撤和波动率情况，首先评估与自身风险承受能力是否匹配，是否与该基金的特点相契合，再去做出投资的决策。其次，投资是逆人性的，从投资时点的把握上来说，无论对于基民还是基金经理来说，都是一样的考验，正如经典名言：“买在无人问津，卖在人声鼎沸”。
#A股下行空间十分有限#
$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$
$新华双利债券C(OTCFUND|002766)$
$半导体(BK1036)$
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