利率债
【上周市场回顾】
一级市场：国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。
二级市场：
上周利率债受资金面转松资金利率大幅下行利好带动下，中短端大幅下行，曲线陡峭化，国开债的表现略好于国债。截止至10月27日，1年期国债收益率报在2.2807%，较10月20日下行3.00bp；10年国债收益率报在2.7133%，较10月20日上行0.81bp。中债总财富指数上涨0.14%，其中3-5年指数涨幅较大。
信用债
【上周市场回顾】
一级市场：
非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）
二级市场：
上周，信用债收益率表现分化，资金面趋缓下，利率债以下行为主，信用债整体表现不如利率债，信用利差整体走阔，从收益率曲线看，信用债短端表现逊于长端，中长久期中高等级产业债表现最优，收益率下行4-5bp。
【投资策略】
上周债市收益率下行，5年期及以下利率品种下行幅度大，资金利率下行是主要原因。
从债市策略看，8月15日降息之后，利率在低点反弹，3年期调整逾30bp，5年期调整逾20bp，10年期逾15bp，1年期国股存单调整逾35bp，收益率曲线平坦化。收益率上行对经济数据弱修复、房地产政策放松、供给冲击、汇率贬值等兑现较充分，万亿国债增发落地之后，债市不跌反涨，资金利率下行是核心。万亿国债增发，仍然需要货币政策配合，例如降准、MLF加量或者其他工具来释放长期资金。我们认为当前利率债各期限均具备较高的配置价值，导致近期债市下跌的最大原因——资金恐慌风险，到上周已解除，债市行情进入渐渐回暖阶段。资金利率下行叠加降准预期，中短端或将率先开启修复行情，曲线大概率转为陡峭，交易性资金可抓住资金利率下行带来的波段机会。
信用债方面，经过最近一段时间的回调，信用债已有一定的估值吸引力。策略上中短久期、高资质信用债的票息策略较优，可重点关注1-3年期的优质区域城投债。
存单方面，跨月后资金面或大幅转松，一年国股存单预计向2.50%靠拢，重申一年国股存单在2.45%以上具备较高的配置价值。
$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$
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数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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