多家国产创新药企业三季报表现亮眼，有分析表示创新药大单品的迅速放量体现了创新药极具爆发力的成长属性，同时也验证了创新药极具想象力的商业化空间。
医药行业价值投资者的配置良机
上周，A股申万医药生物指数上涨1.67%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。在申万31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第5位。港股恒生医疗保健指数过去一周上涨4.28%，跑赢恒指2.75个百分点。在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第1位。
前三季度来看，医药生物各细分板块持续分化。营收同比增速前5的细分子板块依次分别为创新药增长39.32%、医院增长25.84%、血制品增长20.30%、连锁药店增长16.94%和医疗设备增长15.72%。东海证券指出创新药板块收入端延续高增长态势，医院板块在消费医疗的带动下实现高增长，且收入和利润端均呈现环比持续改善。其他与院内诊疗较为相关的医疗设备、化学制剂等板块环比增速下降。
从基金持仓来看，2023三季度A股基金，偏股型和灵活配置基金扣除医药基金后占比7.71%，扣除医药基金后医药板块低配0.90%。中泰证券表示当前医药板块仍处于估值、持仓的底部区间，安全边际较高。医药估值与筹码结构均具备走出板块大行情的前提条件。考虑当下基本面政策面的底部拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，建议积极加大医药板块配置。
招商银行11月研报中表示战略性看好医药。长期看，这是老龄化时代背景下的行业红利。医药行业目前下跌已三年，估值处在历史极低位置，5 年和 10 年的市净率分位都在 5%以内。7 月底以来的医药反腐，短空长多。短期会影响医院的招标速度，影响药品和器械的进院速度，但其长期的需求并没有变，反而对真正有议价能力的创新药和创新器械是利好。一个长期需求有确定性增长的行业出现罕见低估值的情形，应是价值投资者的配置良机。
创新药高成长性带动板块景气度
值得注意的是，近期多家国产创新药企业三季报表现亮眼，艾力斯、荣昌生物、信达生物均有不错的表现。其中艾力斯业绩尤为亮眼，前三季度实现营收13.48亿元，同比增加160.34%，归母净利润4.10亿元，同比增加661.00%。收入主要来自于核心产品伏美替尼，其一线治疗适应症纳入国家医保目录后的销售放量，收入增长迅猛。
上海证券表示，创新药大单品的迅速放量体现了创新药极具爆发力的成长属性，同时也验证了创新药极具想象力的商业化空间。借鉴海外创新药企的成长路径，大单品带来现金流以及市值提升，反哺临床研发，在相关疾病治疗领域构建产品组合，把该领域治全治透治好，不断巩固护城河，这个发展阶段的创新药企极具投资价值。建议关注拥有大单品，包括管线的创新药企。
2023年前三季度，医药生物板块受疫情高基数、宏观环境、行业政策等多因素影响，板块复苏整体较慢。东海证券认为，当前医药生物板块处于业绩底部、估值底部、持仓底部的多重底部区间，在政策边际回暖、终端诊疗恢复、合规销售推广下医药生物板块有望于四季度或将迎来拐点。建议重点围绕消费医疗服务和创新药械链两大主题板块，结合当前政策环境和业绩边际变化情况，精选相关细分子板块和优质个股，建议关注创新药、医院、创新器械、CXO、连锁药店、二类疫苗、血制品等板块及个股。
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