上周，跨月后资金面逐渐转松，公布的10月PMI数据低于预期，海外约束降低，共同推动利率明显回落。周一，跨月时点资金面波动相对有限，短端下行幅度更大。周二，PMI回落至荣枯线下，长债利率大幅下行。周三，跨月完成后资金面仍然偏紧，长债利率纠结波动。周四，资金面转松叠加权益市场走弱，长债利率较多下行。周五，宽货币预期纠结，长债利率先上后下。截至上周五收盘，十年国债活跃券收益率为2.66%，十年国开活跃券收益率为2.75%，较前一周分别下行5BP和2BP，短端利率同样有所回落但回落幅度不及长端。10月PMI读数不及预期叠加宽货币预期回温，债市情绪较上周明显好转。
往后看，短期宽财政层面利空已落地，而央行宽货币取向明确，机构仓位和久期普遍偏低，在基本面弱修复的环境下长期利率或仍有下行空间，10年期国债下限在2.6%附近，短期风险点可能来自于国债集中发行阶段的资金面波动。类属方面，信用债性价比高于利率债，2-3Y中低等级城投债和3Y左右二级资本债性价比较高。
数据来源：Wind，数据区间为2023/10/30-2023/11/3。
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