11月6日，创业板大涨3.26%，这是继10月27日大涨2.88%后的有一次大涨。具体来看，11月6日，成长风格相对占优，板块层面看，科技板块涨幅领先；两市成交额为10642亿元，北上资金净流入52.73亿元。
一、创业板大涨的3个原因
1、多因素助推市场风险偏好改善
积极因素继续积累，投资者情绪进一步改善:1)A股三季报披露完毕，非金融上市公司三季度业绩相较中报期回升，营收和净利润同比改善;2) 国内政策进一步加码，基于中央金融工作会议定调金融领域发展方向，财政部、国安局、证监会等各部委也相继发布活跃资本市场、提振投资者信心的相关政策: 3) 外部因素来看，中美关系/中澳关系阶段缓和，日央行YCC政策变化下海外多家投行“弃日回A”，芒格发表对中国经济和龙头企业的积极观点等。
2、外资重回积极市场喜迎增量资金
11月美联储议息会议维持利率水平不变，叠加上周五非农就业不及预期，市场预期美国加息周期结束，海外流动性环境边际宽松；10年期美债收益率快速回落，中美利差改善、近期人民币汇率更是持续拉升11月几个交易日上涨已近600点，11月6日北向资金再度延续净流入。
3、双因素共振对应风格板块指数表现突出
短期在以上“积极情绪和增量资金”双击下，A股反弹行情延续。11月6日指数大涨受益于流动性边际改善预期更多一些，因此弹性相对较强的成长风格和科技/制造/医药板块涨幅相对居前。而创业板指数行业权重内约54.4%为电力设备 (制造)和医药生物(医药)，涨幅显著。
二、后市研判
基于当前“政策延续积极、估值保持低位、Q3财报盈利环比回暖、流动性环境相对友好、情绪面趋于改善”等因素，11月对A股维持积极观点。
基本面复苏的大方向已基本确认，3季度GDP增长4.9%明显超出预期，复苏的强度和持续性有待跟踪观察；稳增长及活跃市场政策还是在不断出台，尤其是近期增发万亿国债，是23年以来首次年中扩大赤字。
当前政策底和基本面底大概率已渐次出现。在股债性价比凸显的当下，不应对A股持有过度悲观的预期，拉长来看已是一个较好的布局时点。
不过我们依旧需要对国内经济复苏情况和外资流入的强度和持续性保持进一步观察。具体来看，国内可重点关注本周发布的工业增加值、社融、PPI&CPI等数据，警惕数据不及预期下，市场风险偏好的阶段回；国外可重点关注12月13日美联储议息会议前PCE、就业、消费数据以及中东冲突对原油供给端的影响情况，警惕通胀预期回升下美联储年内重回鹰派，尤其是当前市场预期过于积极的交易演绎下，侧面增加了美联储口头鹰派干预夯实政策效果的概率。
三、后市操作
风格上建议保持均衡，具体板块考虑攻守兼备，或可关注消费板块和金融板块。
1、消费板块：政策支持力度仍在加强，近期的万亿国债增发，后续地产需求端放松政策持续落地及一系列稳经济促消费政策有望加速基本面回暖的进程。考虑到美债利率大概率见顶、中美外交关系走向积极等因素，预计外资流出对消费板块的压制有望缓和，因此对板块维持看好观点。
2、金融板块：10月以来20个省市公布约9000亿的再融资债发行，央行公开市场操作净投放逾10000亿补充流动性缺口，呵护市场流动性的倾向非常明显，同时央行超预期提升赤字率，增发一万亿国债，信用扩张有望延续。此外，楼市数据呈现边际好转，一些城市陆续落实“认房不认贷”，表明政策或将进一步放松的取向。整体来看，金融板块或具备阶段性配置机会。
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个观仅参，市场有风险，投资需谨慎
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