一、债市综述
上周资金利率冲高后回落，月末最后一天资金利率紧张程度达到极端状态，随着跨月后，资金趋于宽松。现券方面，整体需求尚可，受资金面影响较小，整体延续前一周震荡走低的趋势，周五受资金波动以及风险偏好恢复影响，收益率小幅上行。全周市场收益率下行，市场博弈资金面改善、总量政策落地以及基本面改善趋缓。除了国债外，其余的品种长久期表现好于短久期，信用利差整体继续收敛。
货币市场方面，央行公开市场操作全周累计净回笼9260亿。周一周二受月末因素以及前期持续的政府债发行等因素影响，资金面持续趋紧，银行资金供给周二再次跌破3万亿，隔夜银行间最高利率达年化50%。跨月后，资金趋于宽松，周五，R001加权平均利率为1.7041%，较前一周涨1.52个基点；R007加权平均利率为1.8767%，较前一周跌52.71个基点。周内政府债净融资4117亿，1年国股NCD利率回落，周内下行1.5bp。
二、影响债市主要因素及事件
资金利率：
央行上周累计净回笼9260亿，资金利率冲高后回落。本周逆回购到期18980亿元，到期量仍然较大，关注资金面波动。政府债融资净缴款回落到-1630亿，但存单到期迎来高峰，关注国债增发的进度以及存单发行的力度。
经济数据：
10月官方制造业PMI 49.5，前值50.2。非制造业PMI 50.6，前值51.7。综合PMI 50.7，前值52。10月财新制造业PMI 49.5，前值50.6。景气度在连续4个月回升之后，首次出现较为明显的回踩。10月制造业PMI回踩有季节性因素以及上游价格调整诱发的原材料去库存因素，也反映了整体经济需求仍显不足，生产预期分项指标显示经济趋势仍有望向好。
据克而瑞数据，10月，TOP100房企实现销售操盘金额4066.9亿元，环比增长0.6%；同比降低27.5%，同比降幅仍保持在较高位。累计业绩1-10月百强房企实现销售操盘金额45634.6亿元，同比降低12.8%，年内累计业绩降幅继续扩大。整体数据显示，楼市复苏动能不足、企业仍需加强供应和营销力度以提振成交去化。
政策：
31日中央金融工作会议召开：会议指出“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，并提出“要加快建设金融强国”、“推动我国金融高质量发展”等。关于下一阶段的金融工作，会议进一步部署了三大重点任务，分别是“为经济社会发展提供高质量服务”、“全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”以及“加强党中央对金融工作的集中统一领导”。会议还部署“着力做好当前金融领域重点工作”，即短期工作要求，具体包括“保持流动性合理充裕，融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势”。
11月1日，国家金融监管总局发布了《商业银行资本管理办法》，大多数内容与2月发布的征求意见稿相同，但仍对部分关键内容做出了改动，新规将于2024年1月1日起正式实施。
海外数据：
上周美国景气以及就业数据均低于预期，美元指数大幅回落，人民币兑美元落至7.3下方。美国10月ISM制造业指数 46.7，预期 49，前值 49，萎缩速度创三个月最快，新订单分项指数创5月以来新低；非制造业指数51.8，预期53，前值53.6，5个月来最慢。10月非农就业人口变动(万人)15，预期18，前值33.6 (修正29.7)；制造业就业人口变动(万人)-3.5，预期-1，前值1.7 (修正1.4)。制造业就业数据受汽车罢工影响较大。
美联储11月会议继续停止加息，对于未来的加息继续持观望态度，市场预期加息结束。缩表进度不变。
三、债市展望
上周市场无风险利率继续震荡回落，市场博弈资金面改善、总量政策落地以及基本面改善趋缓，整体受资金面波动影响不大。机构行为上看，资管产品积极度提升，久期恢复，杠杆小幅提升，但银行略显谨慎。
未来需要关注市场风险偏好以及资金稳定性对市场情绪的影响：由于海外利率回落，汇率贬值压力趋缓，有利市场整体风险偏好；另外市场对于总量政策落地缓解资金面压力的预期较强，可能存在一定的预期差。另外资本管理新规后，银行同业相关品种存在一定利差走阔的风险，需要进一步关注。策略上，短久期的利差仍然较为确定，也需要关注存单发行的压力对短端的影响。中长久期利率有望维持区间走势，维持相对稳定的久期情况下，适当关注短期定价偏差的机会。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰强化收益C(OTCFUND|002933)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
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