#【有奖】大数据洞悉:2023ETF投资者行为趋势#
2023年以来,上海金在全球大类资产中涨幅居前,上海金合约涨幅超15%,如下图所示:
图:上海金合约涨幅居前
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但是如果单看美元黄金的价格,比如COMEX黄金或者伦敦金现,其实涨幅都没这么多。我们以跟踪上海金合约的金ETF为例,截至到11月6日,今年以来净值涨跌幅为14.92%。今年整体来看,人民币黄金表现要远比美元黄金来的强势。如下图所示:
图:人民币黄金跑赢美元黄金
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之前的文章《买前必看第二十七弹:黄金ETF,折价!》中,级掌柜曾经写过黄金期现的逻辑与折溢价的关系。但是那篇文章中级掌柜没有对人民币计价黄金的定价逻辑进行展开。目前而言,黄金仍然是全球定价的资产,因此人民币计价黄金会受到两个因素的影响:
美元黄金的定价影响;
美元兑人民币汇率的影响;
在上图中,级掌柜摘录了上海金合约的涨幅15.67%,伦敦金现的涨幅8.49%,美元汇率的涨幅5.38%。因此上海金合约约等于伦敦金现+美元汇率的涨幅,此外还有一部分超额源于交易定价,或者说汇率定价逻辑。
如果用不同币种之间的黄金来对汇率重定价,就会发现与即期汇率的汇率差今年变动还是较大的,如下图所示:
图:人民币黄金隐含汇率价差
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从这个逻辑来看,判断人民币黄金未来趋势的情况,可能除了关系黄金本身以外,也需要关心汇率对价格的影响(细分来看,就是即期汇率以及隐含汇率)。
近期美元黄金也有一轮不低的反弹,也是定价了美债收益率向下回归的逻辑。但是,如果定价美元贬值,则对人民币黄金会有负向影响。短期级掌柜维持相对中性的观点。
如果仅从美元黄金来看国内跟踪黄金合约的ETF,或许一些客官对于ETF表现有些困惑。今天这篇文章主要对人民币黄金的定价逻辑做一个简单说明,黄金的投资逻辑也可以参考之前的文章,《避险买黄金?关于黄金投资的五大真相》。
$金ETF(SH518680)$
$消费50ETF(SH515650)$
$上证指数ETF(SH510210)$
以上内容仅供参考,不代表对市场和行业走势的预判,也不构成投资动作和投资建议。市场有风险,投资需谨慎。
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