安信基金谭珏娜：把握港股底部区域机会

今年以来港股市场整体震荡调整，把握盘整后的底部区域机会。

一、看估值，港股市场调整后，现在估值水平已经很低了；二、看基本面，微观基本面角度，上市公司利润增速在今年二季度是单季度最低点，三季度已实现正增长，四季度大概率维持正增长，全年最终利润增速大概率翻红；宏观基本面可以看到九月份 的经济数据已经整体在改善，四季度可能会持续。未来一年半时间海外宏观边际有望改善，港股或将受益。

具体来说，第一、预计美联储加息大概率进入尾声，联储当前给出的利率路径指引是年内还有一次加息，明年两次降息。第二、在当前核心通胀仍处于回落趋势之中、劳动力市场供需有改善的经济环境下，美联储调高利率终点的概率并不大。当前市场对于降息时点的预期是在2024年6月之后，联储当前也没有紧迫的需求去引导市场推后预期。短端利率加速上行空间不大，美国经济在四季度预计会软着陆以及CPI或会继续回落，可能仍会有波折。总而言之，恒生指数底部区域特征明显，不排除美国十年期国债收益率水平有望低于4%，美元指数也有望走弱。

国内方面，A股二季度调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”的背景下，近期A股市场融资节奏已有所放缓，产业资本流出状况显著好转，违规减持的行为受到了惩治。对港股而言，“促进股票市场流动性专责小组”正不停加开会议，研究提升港股流动性的方法，并会尽快提案。

在操作层面，安信港股通精选上半年操作由防守进攻兼备的组合策略转为进攻组合策略，在三季度适当加大了电子、创新药、医疗器械等业绩向好的板块布局。

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