最近一段时间医药板块重回大众视野，市场交易活跃度提升，特别是创新药的表现依然很能打。事实上医药反弹从10月下旬就已经开始了，一开始很多人都并不在意。随着行情持续时间的拉长，不少人开始正视起来。那么医药这一波反弹行情，背后都有哪些因素推动？
1、减肥药概念持续刺激。减肥药司美格鲁肽持续大卖，打响了医药反攻第一枪，全球“减肥双雄”诺和诺德和礼来三季度业绩增长都超过35%，再次超出市场预期。在这样一个爆发的市场中，国内相关药企自然也不能缺席，深度参与其中。
2、创新药集采放宽。国家医保局正在调整创新药的定价政策，在《新冠治疗药品价格形成指引》基础上，对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理。这一表态无疑是给创新药企打了一剂“强心剂”，价格机制也不是笼而统之，而是会回归到创新的核心目的为创新药企的发展提供了良好的政策环境。
3、美联储暂停加息。上周美联储宣布暂停加息，市场开始押注美国加息周期结束或者接近尾声，美债收益率出现回落，对利率敏感的行业，比如科技和医药等风险资产的压制就会减轻。因为创新药投入周期长、前期投入成本高，大多是高杠杆融资，而美联储加息通常会导致全球资金成本上升。
4、医药反腐缓和。国家卫生健康委相关领导在讲话中提出“不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性”、“不得随意夸大集中整治工作范围”。在卫健委的连续引导下，行业加快恢复日常经营活动，市场情绪明显提振。
5、医药公司业绩回暖。相关数据统计，今年H1创新药收入同比增加超22%，开始盈利的创新药公司数目接近2022年同期的2倍。创新药公司的盈利能力得到了明显改善。以恒瑞医药为例。2021、2022年公司业绩进入下行通道，公司涉及国家集中带量采购的仿制药共有35个品种，中选价平均降幅74.5%，转型期间，净利润连续6个季度负增长。
6、公募基金开始抄底。近期基金三季报披露完毕，公募基金三季度重点加仓了医药医疗。据统计，三季度共有12只医药医疗个股的基金持仓增加超过2000万股。CXO巨头药明康德新进基金前十大重仓股，在基金三季度增持前十大个股中，也出现了药明康德、药明生物、康龙化成等医疗股。
那么医药医疗板块是否真的底部已来呢？无论集采政策，还是市场的情绪，都处于慢慢往理性回归的过程。不管板块负面情绪的影响如何，现在是一个接近尾声的阶段。随着医保谈判和仿制药带量采购的常态化，市场对于药品价格已经合理调整了预期，企业也在政策引导下积极调整战略，加大研发端的投入、积极转型创新，行业将迎来高质量发展阶段。这也有助于提升资金关注度。
再从长期增长逻辑来看，在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求，这些细分行业及行业中的企业仍然具备较强的长期增长动力，国内药企在全球市场已经占优一席之地，目前国内新药政策环境逐渐改善，创新研发也日益受到国内药企的重视，持续增长的研发投入加速创新成果落地。
站在当下的时点，同时处于政策、业绩、估值和资金的多周期拐点上，是不错的布局窗口，未来大概率能获得不错的投资受益。可以结合医药细分行业的业绩增速和估值水平去选择具体的投资方向。
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