一年一度的双十一大促已于10月末启动，从市场化妆品销售数据看：一方面，日系化妆品的销量受核废水事件影响出现一定程度的下滑，中长期或将有利于优质国货份额的提升；另一方面，产品迭代能力强、品牌宣传推广、对销售渠道理解掌控较好的部分优质品牌在本次双十一活动中表现亮眼，成交金额增速超50%。
目前来看化妆品板块国货优质龙头，有望通过产品力、对渠道的理解和前瞻布局、消费者需求的把控能力等，持续提升品牌影响力，优质国货份额有望持续提升。另外，超头主播事件波动后，具有自播能力和渠道理解和掌控力的品牌有望乘势而起，中期有助于行业产业链格局的优化。
医美方面，三季度以来，由于同期基数较高，以及暑期出行分流医美线下客流，带来三季度尤其是7-8月份医美行业增速阶段性波动。结构层面，高端产品的趋势性增长仍然延续。展望后续，伴随去年同期基数走低，以及旅游旺季褪去后客流层面有望迎来恢复性增长，预计行业增速有望迎来改善。医美板块中长期仍有渗透率提升、结构升级等逻辑支撑，或将取得超额的增长。前期估值调整到合理偏低领域，中期配置价值凸显。
从海外发达经济体的发展历史来看，美丽、健康、护理等领域的消费支出在个人家庭支出中的占比亦有提升的趋势，且医美、化妆品领域国货份额提升的趋势较为确定。
综上，我们认为医美化妆品板块中期的投资价值较为显著，我们也将持续研究并积极挖掘把握其中的投资机遇。
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