民生加银何江：煤炭领涨！原因分析

11月9日，煤炭（000820.CSI）涨幅达3.16%。许多朋友也好奇今天领涨是否与季节相关。（数据来自Wind，指数表现不代表基金业绩表现，过去表现不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。）我们认为今天的上涨可以从两方面分析：

第一，焦煤方面，从需求来说，万亿国债刺激基建，冬季储存需求上升，铁水产量仍在高位，总体需求上升。从供给来说，进口呈下降趋势，库存处于历史偏低水平。供需格局催化下，焦煤价格上行。

第二，动力煤方面，冬季动力煤日耗上行，电厂库存有望逐渐下行。当前国内价格低于海外，冬季海外需求增加，或将维持当前价格，因此进口需求或将减少，叠加近期港口价格企稳，市场对后续价格预期改善。

展望后市，煤炭板块有望修复需求悲观预期，且在强安全监督下，后续供需或将维持紧平衡，煤价有望维持较高水平，相对看好煤炭。

$民生中证内地资源主题指数C(OTCFUND|011607)$

$民生中证内地资源主题指数A(OTCFUND|690008)$