医药医疗行业有望重新进入“新周期”？

近几个月，医药行业在基本面和政策端已经发生了很多深远而急剧的变化，医药板块近三年调整的大拐点有望将至，未来有望重新进入“新周期”。市场情绪方面，医药行业避险价值突出且经过了长期调整，市场上无论是资金还是情绪上对医药也开始逐渐持乐观态度，公司业绩方面，去年四季度及今年一季度的低基数环境下，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现；相关政策方面，市场对医疗行业秩序整顿的预期逐步稳定，集采控费在年底进一步落地明确。

我们将重点关注医药医疗行业在创新、国产替代、国企改革等主线的机会。在行业或产品创新方面，医保支付、审评等政策的持续完善，创新产品的高临床价值将获得更加优良的商业环境，企业的研发工作将持续发掘出更多未被满足的临床需求，从而拉动全产业链的繁荣。同时随着新一轮重磅药物专利集中到期，前瞻布局的原料药企业有望受益。而在国产替代方面，国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产创新器械多数品种具有较大的进口替代空间。看好高端医疗器械、高端医用耗材、科学仪器的方向。最后是我们一直强调的国企改革，这项工作持续进行，推动医药国企资产质量和经营效率提高。我国很多中药公司特别是龙头公司基本都是国企，在国企改革时代背景下，他们整体经营基本面有望持续向好，品牌价值得到提升，呈现龙头集中的态势。

随着三季报的陆续披露，以及反腐对医疗板块负面影响市场已充分消化，我们持续看好四季度医药复苏拐点，估值、持仓、市场情绪三重共振向上，接下来医药医疗行业有望重新进入“新周期”。

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