A股市场有望持续修复，回归到合理价值区间

上周以来，各大宽基指数有一定上涨表现，从最近的一系列对市场的影响来看，上周公布的PMI数据弱于预期对市场起到了比较一定的压制作用，但是国内政策加码的明确化以及全球流动性拐点初现从内、外两个方向支撑A股完成反弹。

具体分析来看，周二公布的10月官方制造业PMI为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落，其中新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降。

10月PMI不及预期，首先有明显的季节因素，由于PMI为环比指标，而10月包含长假，所以经济活动景气程度较9月有所回落是比较常见的。实际上，自2017年以来，连续七年当年10月官方制造业PMI较前月有所回落。另外，从构成看，对10月PMI形成最大拖累的是新订单指数，也显示内需不足仍然是当前经济面临的最大挑战，尤其是房地产行业改善不及预期，市场对政策端的刺激有着更高的期望。

而政策方面，利好仍然持续不断，继此前中央汇金宣布入市后，上周末财政部又调整了国有保险公司ROE指标的考核期限，在制度上引导险资增配A股，也为市场提供长期资金。而中央金融工作会议也在上周举行，金融工作受重视程度进一步上升。

此外，海外方面，11月美联储FOMC议息会议决定暂不加息，鲍威尔发言也从“higher”和“longer”并重转变为只强调“longer”。会议结束后，市场对12月份美联储仍然不会加息的预期约为8成，再次印证了全球投资者对美元流动性拐点的一致预期已经形成。

未来，伴随着经济数据进一步验证复苏的成效，以及全球流动性拐点得到进一步验证，预计当下仍处于底部区域A股市场有望持续修复，回归到合理价值区间。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。$信澳产业升级混合(OTCFUND|610006)$$信澳中小盘混合(OTCFUND|610004)$$信澳产业优选一年持有混合A(OTCFUND|013495)$