农银汇理郭振宇：资金面转松+经济弱修复，推动债市走强

概述：纯债市场目前资金面风险不大。

债市资金价格大幅波动，跨月后资金有所转松。各期限债券收益率全面下行，10年期国债到期收益率下行5BP至2.66%。资金面转松、经济弱修复推动债市走强。统计局10月PMI数据显示经济修复仍较弱，其中制造业PMI为49.5%，落至收缩区间。中央金融工作会议指出建设金融强国，始终保持货币政策的稳健性。《商业银行资本管理办法》正式稿颁布，整体上可以节约商业银行的资本，一定程度上为债市提供了增量资金。其中对于风险资产的权重计量调整有利于投资级信用债券、地方政府一般债等，不利于银行同业负债如银行互持的二级资本债。

投资者本周可关注月度外贸、金融数据。特殊再融资债1万亿国债的发行对市场流动性会继续带来压力，但压力非常大的阶段或已过去。短期内债券收益率仍会震荡，10年期国债收益率在2.70%附近，具备配置价值。信用债方面，建议积极把握短期内做多窗口，挖掘中短端票息价值。往后看，随着经济数据的修复、中美关系的改善以及美元指数的企稳，权益市场风险偏好或将得以改善，纯债市场目前资金面风险不大。

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$