今日大盘震荡下调，截至收盘，三大指数均下跌，然而医药商业板块却逆市上涨，走出一条上扬曲线，涨超2.5%！医药商业上涨逻辑何在？后市怎么看呢？我们请来汇安医药组组长、汇安资产轮动混合的基金经理周冲为大家解读。
今天医药商业上涨，原因是多方面的。
首先是一则利好新闻。“全国首张医保‘双通道’线上电子处方在云南省流转结算成功”，“双通道”是指通过医保定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，即参保患者可以在医疗机构问诊后，凭借医疗机构开具的处方，可自主选择就近就便的“双通道”零售药店，凭医保电子凭证就能实现药品购买和“一站式”医保结算，这样参保患者购买药品会更加便捷。
该新闻对于药店行业是重大利好，这意味着除医院外，患者可自行凭借处方在药店参与医保报销，药房利润有望获得边际增量。且不止在云南省，“门诊统筹”政策正陆续在全国推行。7月中到9月底，各大上市药房门诊统筹门店增长500-1000余家，相对增速20%-65%，门诊统筹药店数占总门店数的占比提升在1%-7%之间，呈现稳定提升趋势，该政策对药店行业会是个长期利好。
而药店行业值得我们期待的原因还不止这一条。
纵观2023年，药店的股价和业绩都不佳。原因可总结为以下几点：
1.去年底防疫放开，大量居民囤药，这些囤积的药物需要时间消化；
2.今年来，整个宏观消费都略显低迷，社零增速较低，药店也属于消费的一个环节，受到影响；
3.政策方面， 医保个人账户改革导致个人账户资金减少，而个人账户是药店的重要收入来源之一，负面影响在今年集中体现；
4.药店纳入门诊统筹的政策利好，因各地执行情况不一，政策红利释放缓慢。
是以，在多方面的影响下，医药商业板块一路下行，医药商业指数从年初到现在下跌7.92%，最大回撤达20.75%.如今该指数的成立来市盈率分位数为12.91%，这意味着它比历史上87.09%的时候更便宜。而医药商业板块的几家重要上市公司的估值也正处于历史最低点，在此基础上，医药商业板块的未来空间值得我们期待。（数据来源：wind，截止日期：2023.11.9）
展望2024年，上述导致2023年药店业绩不佳的因素都有望好转。且虽然今年业绩不佳，但是药店新开店速度没有放缓，每年还保持15~21%的新开店速度，而药店行业主要看两方面，（1）内生增长，（2）新开店情况（包括自建和并购），从这方面来看，药店行业的发展势头并未受到影响。
叠加前文提到的“门诊统筹政策”逐渐落地，医药商业板块的利好会逐步释放。
综上所述，我非常看好药店行业，看好医药商业板块。我的持仓里也大量配置了该领域的公司。让我们一起期待这个板块的未来发展。
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