来源：黑马挖掘机ALvin，见图片
（本文全部基于上市公司公告和公开信息撰写）
本周五真是捷报频传的一天，先是ST炼石定增受理，接着就是$*ST商城(SH600306)$ 的破产重整也被受理。炼石之前分析过很多次了，在此给大家谈一谈st商城的未来价值，以及为什么一家百货公司会和半导体扯上关系。
当然，毕竟目前重整投资协议还没有公告，所以下面的内容都是根据以前的各种公告做的推理（也符合我一贯的投资思路），后续如果重整协议公告了，我再相应修改推理有误的内容。
首先， ST商城这家公司，曾几易其主，依次卖壳给以下实控人：沈阳商业城（集团）有限公司（沈阳市政府）→深圳市琪创能商贸有限公司（熊利碧）→中兆投资管理有限公司（茂业百货的黄茂如）→深圳市领先半导体产投有限公司（王强）。
所以现在最新的实控人是王强。王老板这个人很有钱（实控人有钱对一家ST的上市公司太重要了，至少不会去搞大股东资金占用这种很LOW的事，反而会不断给上市公司输血）。王老板怎么有钱呢？举个例子，当年王老板通过定增获配黑化股份（现在叫安通控股 ）6908.51万股，发行价格6.34元/股，2016年7月上市，限售12个月，刚好碰到牛市减持，退出金额约11.4亿元，3年时间获利7.58亿元！！！
2018年的时候，茂业百货的经营已经不太好了，王老板就在这个时间段盯上了ST商城，通过多家公司从二级市场购入，以及从深圳市琪创能商贸有限公司协议转让了一部分股票。截至2021年3月末，公司控股股东中兆投资持有4314.16万股（占总股本的24.22%）股份，王强与深圳市旅游（集团）股份有限公司（以下简称“深圳旅游集团”）、深圳市西丽湖度假村有限公司（以下简称“西丽湖度假村”）、深圳市深之旅投资管理有限公司（以下简称“深之旅投资”）为一致行动人，合计持有公司3421.16万股（占总股本的19.19%）。茂业百货黄茂如控制的股份比例和王强的已非常接近，仅相差5.03%。
2021年6月1日，公司发布定增预案，王强控制的深圳市领先半导体产投有限公司（2021年3月16日成立，注册资本35,100万元，以下简称“领先半导体”）通过认购定增股份5343.60万股成为控股股东，发行价格为6.55元/股，定增募集资金总额为3.5亿元用于补流。定增股份于2022年1月7日上市，公司实控人由黄茂如变更为王强，王强及其一致行动人合计持有公司8765万股，占总股本的37.85%，中兆投资持有18.63%的股份（被动稀释）。
这里有个细节我们需要注意，虽然王老板在此时得到的19.19%来自于前前任大股东以及二级市场，但是他取得控制权是得到茂业百货中兆投资管理有限公司的支持的。证据如下：由于对王老板定增，他本人是需要回避表决的，然后2021年6月16日关于定增的股东大会是高比例通过的，说明中兆是投了同意票的（以议案1为例，同意票63,151,294票，然后5%以下股东的同意票是20,009,670票，两者相减共计43,141,624票，正好等于21年中报披露的中兆投资管理有限公司的持股数量）。
本轮定增于22年1月7日完成，在完成当天有一份公告叫《收购报告书》，内容非常重要，也暗示着当初王老板在取得控制权后，将通过两步走的方式，让ST商城转型为半导体上市公司。
1.以不低于净资产的价格剥离商业城百货。2021年11月5日定增推进期间，有一份公告《与东莞证券《关于请做好沈阳商业城非公开发行股票发审委会议准备工作的函》的回复》，其中提到：“2021 年 12 月 31 日，商业城百货净资产预计数为 81,166.59 万元，本次非公开发行股票完成后，商业城百货预计交易对价拟不低于净资产值，出售后所获款项预计能够覆盖申请人的银行借款金额，降低偿债压力并充实申请人现金流，改善资产结构和财务状况”。
所以2023年9月27日上市公司发出了商业城百货以9.22亿元被以物抵债的公告后，在我的眼里这其实是一件好事，因为这其实也符合了21年定增时期王老板的战略规划，并且交易价格也符合预期。所以股价在此之后反而一路上行。我一直说，人只能赚到自己认知内的钱。同样一件事，在没有认知的人眼里可能是坏事，但在有认知的人眼里可能就是好事！
2.注入半导体资产。
22年1月7日公告的《收购报告书》明确提出，王老板将来在剥离商业城百货之后，注入半导体资产。
那么王老板名下有哪些半导体资产呢？
目前ST商城的第一大股东叫深圳市领先半导体产投有限公司（王老板控制的公司），这家公司于2020年10月在安徽成立了一家滁州智合先进半导体科技有限公司。
而滁州智合在2020年11月获得了安徽发改委境外投资的备案，与著名的ASMPT集团（一家在香港上市公司的新加坡公司，年营收近200亿，全球唯一一家为电子制造过程的所有主要步骤提供高质量解决方案的公司，持股44.44%的先进科技亚洲有限公司，这家公司现在更名为先进香港控股有限公司）在香港成立了先进封装材料国际有限公司（以下简称“AAMI”），该公司的股权结构如下（这些材料我可是花了真金白银去香港公司注册处下载的）：
这段很重要哦： ASMPT的上市公司公告里面已经明确申明香港的这家先进封装材料国际有限公司（AAMI）只是他的联营公司，而香港智信联合的股东是一家设立在开曼的基金公司，所以后续如果想让AAMI成为深圳领先半导体的控股子公司，只需要他转让部分股权，或者我认为AAMI目前无实控人的这个股权结构设计，就是为了让ST商城在将来发行股份购买资产时，不被认定为是装大股东控股的资产，这样就不需要等三年的这个避免借壳上市的要求了。
王老板旗下的这家AAMI在成立之后，已经在国内设立了三家全资子公司，其中安徽子公司的先进封装材料（冲压式及蚀刻式引线框架材料）项目总投资3亿美元，建成后将会成为国内最大的半导体封装材料生产基地之一，目前正在火热招人之中！
前几天11月3日一则华为“半导体封装”的新闻带动了整个板块大涨，$文一科技(SH600520)$ $福晶科技(SZ002222)$等一批妖股涌现。那么同为半导体封测影子股的ST商城，目前市值仅为25亿，将具有巨大的股价爆发潜力！我们拭目以待！预祝ST商城破产重整一路顺利，半导体资产早日注入，实现王老板当初控股ST商城时对证监会、交易所以及广大中小投资者的承诺！！！
黑马挖掘机Alvin，雪球
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