关注过去三年累计跌幅较大的行业

上周上证指数小幅下跌，而成长方向的创业板指上涨1.88%，结构分化，高分红板块补跌，成长方向超跌反弹。

展望本周，上周末确定了领导人本周去美国参加APEC会议，中美元首会晤届时展开，本周我们重点关注中美元首会晤的成果。之前市场发酵的中美关系缓和的反弹方向，反而可能进入兑现期，所以切忌追涨。美债上周高位回落后，我们判断不会一路向下，大概率高位震荡，趋势性下跌是明年中期维度的判断。半个月前我们给出的大盘反弹的两个影响因素（中美关系缓和、美债见顶回落）都已经验证，在还没有更多边际变化的情况下，反弹可能进入震荡的阶段。

中期维度，我们认为当前或是中期底部，机会或大于风险，只是需要时间去夯实底部，切忌追涨杀跌。结构上，我们复盘的结论是在美债收益率下行阶段，成长和消费的超额收益更明显，所以适合在大盘下跌的过程中加大成长和消费的仓位。我们更关注过去三年累计跌幅较大的行业，适合做中线的布局，比如医药、食品、非银等。

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