最近海外发生三件大事。
1）大空头比尔·阿克曼判断高利率难以为继，放弃做空30年期美债。
2）塔勒布大徒弟Spitznagel公开喊话，我们正处于人类历史最大信贷泡沫中，货币政策成为全球最具破坏性的力量。
3）评级机构穆迪表示，加息推高美国的利息支出，支出大于经济增长，因此将美国主权信用评级展望从稳定调整至负面。
敲黑板说重点。
对于像美国这样的储备货币国家，决定实力的不是债务负担。
而是债务的可承受性。
三件大事说明，债务的可承受性已进入极值位置。
对美联储来说，要么悬崖勒马，要么更加被动。
对投资者来说，极值位置有更好的胜率和赔率，值得参与一波。
标的方面，除了美债，还可以看看高成长性企业。
高成长企业往往自身造血能力不足，极度依赖外部融资扩张。
美国降息周期，美元指数走弱，融资成本下降，资金从美国溢出到全球市场，利好高成长。
加息周期，美元走强，融资成本高企，资金回流，对高成长造成压制。
高成长典型代表是医药，医药中的高成长是港股通医药。
港股通医药指数和美债收益率互为镜像，完全负相关。
美债收益率处于高位，意味着港股通医药在大底。
如果美债收益率回落，那么港股通医药大概率起飞。
有人认为医药集采破坏了股价的长线逻辑。
反驳这个观点只需看两个标志性事件：
1）2018年底启动带量采购
2）2021年底医保支付方式改制
官宣带量采购，港股通医药指数短暂调整，然后走出翻倍行情。
医保支付方式改制时，指数处于快速回调途中，趋势不改。
结论很显然：
集采没有对指数运行方向造成实质性影响，决定行情的不是政策面。
那么，医药股走势的关键因素是啥？
咱们从估值角度看看。
医药适合市销率估值，把港股通医药指数和市销率叠加起来。
指数和估值几乎完全重合，说明行情由估值推动。
市销率等于市值除以营收，成长股投资之父费雪说，可以用市销率一眼看贵贱。
市销率>1.5：贵
市销率<0.75：便宜
时移势易，现在很难等到0.75的机会，现代教科书认为：
市销率<1：便宜
在1的位置画条线，刻舟求剑地观察，每次跌至1，都是阶段大底。
所以你们应该明白了，为啥前些年很多人买医药被套？
因为梭哈在2甚至3的位置 ，买得太贵，价格不好就是最大的不好。
现在港股通医药指数的市销率再次回落到1附近，值得下注。
跟踪港股通医药指数的基金有3家，其中$港股通医药ETF(SH513200)$管理费率0.15%，另外两家高达0.50%。513200这个产品我以前也经常提到过。
指数基金默认选费率低的，省下就是赚。
港股通医药ETF还有对应的联接基金，A类$易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接A(OTCFUND|018557)$，C类$易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C(OTCFUND|018558)$，适合场外自动定投，有闲钱就买，慢慢收集筹码。
你们感兴趣的话，不妨关注一下。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。
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