大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。
上周先放量后缩量，压力位始终站不稳，反弹信心不够强，即怕又怕的感觉。内资表现好于外资，尽管美债利率下台阶，外资本周持续流出，美联储偏鹰派讲话对外资可能有影响。
从行业表现上来看，上周TMT最强，值得有选择地看好。其次是煤炭，秋季用电需求环比回落，水电出力好。其他表现相对好的是电力设备里的光伏、机械设备、军工，这些都偏高端制造、自主可控和国家安全，共同特点都是之前调整幅度很大或很久，拥挤度下降。
接下来市场主要关注的点：
下一个阶段市场走势特点维持震荡结构行情，不担心走的很差，逢低可以积极一些，行业和标的筛选最好结合超跌反弹逻辑，提高胜率。
经济复苏暂时没有提速，顺周期总体跑输，高切低还没看到但可以期待。
煤炭强了两年多，但我认为行情还没结束。今年上半年调整，年中起转好，表现中等偏上，拉长看还是非常不错的。持续多年的供给侧、绿水青山、双碳双控，很多事情凑巧叠加在一起，导致煤炭具备这种持续性。18年冬天800元是发改委限价上限，现在淡季800元是市场能试探出的下限。市场对煤炭的认知已经有明显改观。从盈利能力和分红属性加强看可以积极看待，估值提升是个渐进过程。
从煤炭延伸角度思考的话，目前关注有没有其他供给端受损，而需求端又不那么差的其他行业。如果能够抓住的话，哪怕没有煤炭过往那么强，也很有价值，需要我们进行筛选。
另外电力设备已经跌了太久，明年的产业格局的确不太可能有很大改观，但一般A股炒大周期成长类行业会提前很久见顶和见底。如果未来一段时间仍陆续有负面消息，但股价不跌，且机构持仓不拥挤，应该有交易机会。
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