中国人民银行11月13日公布金融统计数据显示，10月，中国社会融资规模18500亿元，前值41227亿元；新增人民币贷款7384亿元，前值23100亿元；M2同比增长10.3%，市场预期10.5%，前值10.3%；M1货币供应同比增长1.9%，前值2.1%；M0同比增长10.2%。
10月社融处在市场预期上沿，社融存量同比增长由9%升至9.3%。受特殊再融资债券发行的影响，政府债券融资同比多增1.3万亿，是10月社融同比多增的主要推动力。四季度特殊再融资债的发行节奏相对靠前，主要集中在10月发行，目前市场预期11-12月还将发行5000-7000亿。
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理论上特殊再融资债券的发行将对冲存量债务，对新增社融影响有限。但考虑到此前部分存量债务可能是对企业的拖欠款等形式存在，并没有计入存量社融，因此对于这类债务的置换可能推升社融。由于当前社融受到化解政府存量债务的带动影响较大，其对经济的领先效果此后或有所减弱。
10月信贷数据表现相对一般。从贷款端来看，企业贷款表现不弱，主要受到票据融资上升和中长期贷款的带动，短期贷款则回落较为明显。居民贷款再度走弱，这与10月地产销售走弱有关；从存款端来看，新增财政存款明显超出季节性，M2同比增速维持在10.3%的水平，M1同比增速降至1.9%，显示经济内生动能仍有待进一步加强。不过去年以来信贷情况在季度内波动极大，持续性有待观察。
往后看，考虑到去年四季度基数偏低、后续政府化债的推进、新增国债的发行，预计社融增速将进一步抬升，四季度经济将继续保持企稳弱复苏。
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