大成冉凌浩：中美关系边际回暖

大家好，我是基金经理冉凌浩。前两周，恒生科技指数展现区间震荡的走势。我们也针对港股近期的市场情况，进行解读。

市场表现

前两周，恒生科技指数展现区间震荡的走势，区间有轻微涨幅。

宏观数据边际转弱

（1）10月份制造业PMI再次下行，跌至49.5，低于预期的50.2，也低于9月份的50.2。PMI再次低于枯荣分界线，表明中国宏观经济的复苏进程并非一帆风顺。

（2）CPI同比增速从9月的0.0%小幅回落至10月的-0。2%，也低于市场预期的-0.1%。CPI仍处在较为疲软的状态反映出当前消费需求动能仍有待进一步释放。而PPI环比则在经历了两个月的上涨后，重新回到0，反映工业出厂价格仍有待提振。展望未来，11、12月的CPI同比增速可能不大，同时当前母猪存栏量仍高也并不构成较大的CPI上行推力。

（3）10月份中国出口下降6.4%，低于上个月的下降6.2%，显著差于预期的下降3.5%。10月出口增速超预期回落，说明外需不弱但改善依旧缓慢，考虑到基数效应以及年末西方传统节日对出口的拉动作用，我们认为后续出口降幅有望继续收窄。

中美关系边际回暖

中美关系止跌回稳，高层互动频繁，有限地支持了港股的升势。近期中美高层互动主要有：

（1）10月26日至28日，王毅外长应邀访美，会见美国总统拜登、总统国家安全事务助理沙利文，并同美国务卿布林肯举行两轮会谈。

（2）11月8日至12日，何立峰副总理应邀访美，与美国财政部长耶伦举行双边会谈。

（3）最重要的是，11月12日至18日，APEC会议将于美国旧金山召开，中美两国元首有望在旧金山 APEC 会议上举行会谈。

整体来看，中美关系有望加速缓和，将有助于提振市场信心，港股有望迎来长期配置窗口期。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

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