受国内经济复苏及海外流动性收紧因素影响，今年来港股市场走势呈现先涨后跌，但市场情绪不改火热。
数据显示，截至2023年三季度末，主动权益基金港股仓位中位数10.48%，较上季末增加1.35%。以最近四个季末平均港股仓位超过60%的主动权益基金作为港股主题基金样本，港股仓位中枢于2023年三季末达到84.52%，较上季末增加3.7%。
图：主动权益基金及港股主题基金港股仓位中位数（%）
数据来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日
此外，南下资金呈现持续净流入态势。
经统计，今年前10个月，南下资金累计净买入港股2924.92亿港元。至此，南下资金开通以来累计净买入港股的金额再创历史纪录，达28635.81亿港元。（数据来源：同花顺iFind）
资金持续买入港股，主要有以下原因：
（1）港股市场估值处于历史低位，目前恒生指数市净率仅约0.85倍；（数据来源：wind，截至2023/10/31）
（2）今年整体A/H折溢价持续走高，H股较A股或具有更高的投资性价比；
（3）随着美联储加息周期即将结束，越来越多全球资本将重返新兴市场，内地资金纷纷率先提前布局逢低吸筹。
放眼全市场以港股作为主要投资布局的主动权益基金（2023年Q3季报里港股投资市值占基金资产净值比超过80%），在过去一年也有一些逆市实现正收益，尤其是中欧基金罗佳明，他在管的3只港股通基金都在榜中。
数据来源：基金定期报告或经托管行复核，港股占资产比重截至2023年Q3三季度报告。近一年收益率业绩区间：2022/11/2-2023/11/2；同期中欧丰泰港股通混合A业绩比较基准：8.72%；同期中欧港股通精选一年持有混合A业绩比较基准：8.72%；同期中欧丰泓沪港深混合A业绩比较基准：5.66%
中欧丰泰港股通混合A，2022年9月14日成立至今，恒生指数收益率是-10.85%，该基金的收益率是7.29%，较恒生指数超额收益达18.14%。（指数数据来源：Choice，区间业绩经托管行复核，截至2023/11/2，同期业绩比较基准为-5.99%）
中欧丰泓沪港深灵活配置混合A是罗佳明在中欧基金管理的首只基金，也是截至目前唯一在管期限超过三年的。
罗佳明管理期间，中欧丰泓沪港深经历了港股的辉煌与落寞，自2019年7月2日任职以来，累计回报20.92%，同期恒生指数收益率-39.63%，超额达到60.55%。（指数数据来源：Choice，区间业绩经托管行复核，截至2023/11/2，同期业绩比较基准为-14.37%）
从各年度业绩看，在恒生指数不振的2020年、2021年，中欧丰泓沪港深A实现了远高于其的收益。
指数数据来源：Choice，业绩数据来源基金定期报告，截至2022/12/31。中欧丰泓沪港深混合A 2020/2021/2022年业绩比较基准：14.65%/-9.5%/-12.82%。
梳理上述三只基金能够发现，罗佳明在管理过程中呈现以下特点：
1、高股票仓位
罗佳明在三只基金过往各季度末股票仓位上一直保持着较高的仓位，季末平均仓位超过90%。
数据来源：基金定期报告，截至2023年9月底
但要留意一点，他并不是把所有仓位都集中在某个单一的市场。
以中欧丰泓沪港深为例，该基金是可以进行A股+港股双市场投资的，而在实际投资中罗佳明遵循合同约定的前提下在A股和港股上布局的仓位会有灵活的调整。
来源：基金定期报告，截至2022年底
能够同时玩转A股和港股，这样的双栖基金经理业内少见了。
2、前十大重仓股持股集中度季末长期在60%以下
虽然股票长期在高位，但是在季末前十大重仓股持股集中度上罗佳明始终保持中性幅度。
分散的持仓，在一定程度上力争分散组合的风险。
数据来源：基金定期报告，截至2023/9/30
3、精选个股
个股方面，我们重点看罗佳明管理最久的中欧丰泓沪港深灵活配置混合。他坚持精选个股，而这对基金经理的选股能力要求就很高，毕竟超额收益的来源是精选个股。
从基金经理的个人经历看，罗佳明深耕港股，他是香港大学本硕毕业，在香港生活超19年，加入中欧基金前有过多段香港金融从业经历，曾在香港任职于四大会计师事务所，对公司的价值理解透彻。同时他还有多年在港股国际化卖方投行的研究经验，对企业估值理解也十分深刻。
12年港股投研经验，7年投资经验，他的学习、成长期间恰逢内地与中国香港进入深度融合的发展阶段。
相比海外投资者，罗佳明更了解国内企业的经营；而相比国内投资者，他又更懂港股的市场特征与生存法则。
选股中，罗佳明始终坚持以长期价值投资为核心，要与优秀公司做长期的朋友，三重维度筛选投资标的，即：
“自带复利”的好公司、挖掘有安全边际的好价格、充分考虑风险。
4、以大市值个股为主
个股市值方面，从已披露的定期报告来看，罗佳明持有的大市值公司居多。
5、行业分布均衡
基金中期报告显示，截至2023年年中，中欧丰泓沪港深持仓股票涉及20多个一级行业，尽可能地避免单一行业暴露风险。
图：中欧丰泓沪港深灵活配置近5年行业占比
来源：iFinD，报告期：中报年报（全部持股汇总）、展示规则：展示全部行业（行业分类依据：申万一级行业）
在上述投资理念下，罗佳明所管理的中欧丰泰港股通混合A、中欧港股通精选一年A、中欧丰泓沪港深灵活配置混合A近一年还能实现正收益。
展望后市，罗佳明认为，
“基本面盈利探底，估值则是数十年间的历史低位，即将回归的国际货币宽松条件将有利于港股市场整体的流动性和估值提升，此前新旧板块回落将带来布局机会。
由于国际前景尚不明了，所以未来权益投资思路应当更强调确定性，并形成三大主线，即持续关注上游类周期资产，持续关注出海创收企业，以医药研发为代表的优质科技类公司。”
风险提示$中欧丰泓沪港深混合A(OTCFUND|002685)$$中欧丰泰港股通混合A(OTCFUND|016297)$$腾讯控股(HK|00700)$
数据来源基金定期报告，截至2023/09/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧丰泓沪港深灵活配置混合A的成立以来涨跌幅49.44%, 同期业绩比较基准-2.96%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-16.15%/-14.01%,43.53%/21.49%,35.86%/14.65%,10.54%/-9.5%,-22.22%/-12.82%。历任基金经理:沈悦20200731-管理至今,罗佳明20190702-管理至今,曲径20171117-20190702,卢博森20161230-20200731,曹名长20161108-20210210。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧丰泰港股通混合A的成立以来涨跌幅8.47%, 同期业绩比较基准-4.27%。历任基金经理:罗佳明20220914-管理至今。中欧港股通精选一年持有混合A的成立以来涨跌幅-31.61%, 同期业绩比较基准-17.94%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-23.93%/-10.12%。历任基金经理:罗佳明20211208-管理至今。中欧恒利定开混合的成立以来涨跌幅32.83%, 同期业绩比较基准1.50%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-19.16%/-14.01%,27.03%/21.49%,8.51%/16.24%,31.58%/-1.95%,-9.88%/-13.01%。历任基金经理:罗佳明20231027-管理至今,沈悦20200731-管理至今,卢博森20180328-20200731,曹名长20171101-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧时代先锋股票A的成立以来涨跌幅197.25%, 同期业绩比较基准-12.18%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-11.8%/-29.83%,65.53%/24.32%,56.47%/19.31%,10.32%/14.62%,-25.63%/-18.04%。历任基金经理:周蔚文20211217-管理至今,罗佳明20211217-管理至今,刘伟伟20211217-20230118,周应波20151103-20211217。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧时代先锋为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金和混合型基金。本基金为主题型基金，业绩波动可能较大。中欧丰泰港股通混合、中欧丰泓沪港深为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧丰泰港股通混合、中欧丰泓沪港深可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中欧港股通精选一年持有为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本产品可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本产品存在最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。中欧恒利三年定开为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本产品可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本产品存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
本文作者可以追加内容哦 !
