华泰证券资管权益投资总监查晓磊的全新力作：华泰紫金价值甄选混合基金于11月13日-11月30发售。同一个（拟任）基金经理的产品，很多小伙伴会可能提出疑问：价值甄选和泰盈有什么区别？对此，查晓磊给出了非常明确的答案：两支产品定位不一样。$华泰紫金价值甄选混合A(OTCFUND|019800)$$华泰紫金价值甄选混合C(OTCFUND|019801)$$华泰紫金泰盈混合A(OTCFUND|008404)$$华泰紫金泰盈混合C(OTCFUND|008405)$
价值甄选一定是定价优先，然后再去看基本面，未来基本面可以有很强的成长性，也可以未来没有成长性。但即使没有成长性，目前市场给它的定价也蕴含了并不比成长股差的预期回报空间，这样的标的也是我们的选择方向。
泰盈的决策顺序上是反过来的：我会首先看一个公司未来有没有潜在的成长空间，然后再去看它目前的估值是否合理，当然如果能找到低估的就更好了。对泰盈的定位来讲，利润增速如果足够高，即使目前没有低估，合理的估值也可以带来长期比较高的年化复合回报。
举个例子：港股里有一些极低估值的传统行业，PB估值不到0.2倍，这些行业是没有成长性的，但市场给了过多的风险溢价，使得它们现在估值特别低。如果这些公司未来3到5年还存在，用比较保守或者不那么乐观的盈利假设去算它的账，目前0.2倍PB也有很大的价值。这样的公司可能就会进入到价值甄选组合里，但泰盈就不会买这样的标的。
总结来说，两只基金之间在选择标的时，估值和成长性的优先顺序上存在差别。从结果上来看，泰盈的攻击性更强，价值甄选风格相对更稳健。
想在估值相对低位布局权益资产的小伙伴可以关注华泰紫金值甄选混合基金，A类:019800 C类:019801，发售日期：11月13日-11月30日，基金经理查晓磊将与您一起在追求长期稳健收益的投资旅途中披荆斩棘，乘风破浪。
泰盈加仓化工、家居和航空板块，什么逻辑？
公募基金三季报已经出炉，从前十大重仓股的变化上来看，华泰紫金泰盈混合基金在化工、家居和航空三个细分板块进行了加仓，什么逻辑呢？我们一起来听听基金经理查晓磊怎么说。
从大的层面来讲，化工、家居、航空三个板块有一个共同点：跟经济相关联性比较强。所以从这个层面看，也代表我自上而下的观点：对经济后面的走势可能比市场大多数人更乐观。
如果自下而上看，化工、家居和航空都有一些自身行业以及公司层面的逻辑：
化工：保守预计依然极具性价比
化工选择的标的是纯碱行业的龙头，市场对其认知比较充分，该公司未来的产能投放的确定性是比较强的，在行业里会成为近似于垄断的一个地位。即使我们给出一个很保守的未来商品价格，计算出盈利与目前的估值相比，依然极具性价比。
家居：具备较大的赔率空间
胜率是指在一段时间内投资获取正收益的概率。
赔率是指投资预期收益向上空间和向下空间的比值，也叫盈亏比。
家居和家电行业属于地产链上的消费品，具备较大的赔率空间。谈到房地产，像开发类的公司，可能确实有些风险还没有彻底出清，包括地产链上游的消费建材，如水泥涂料等，这些细分领域可能基本面一时半会还看不到改善。虽然地产板块个别公司常有利空爆出，但整个行业基本面改善的可能性或高于进一步恶化的概率。
从逻辑上来讲，地产修复率先看到的应该是下游偏消费属性的销售端的修复和回升。三季报已经公布，家居和家电边际环比改善，好于大家预期。最重要的因素是这些公司现在的价格很低，这一点很重要。
航空：明年盈利水平或上一个台阶
航空业整个供给和需求一直处在偏紧平衡的状态。部分航空公司三季报来看，因为三季度的暑运，在需求稍稍变好的情况下，航空公司就展示出特别强的盈利弹性。随着暑运结束，航空股在9月份整体下跌，我们是在三季度末航空股下跌过程中，把配置比例逐步提上来的。
当然，航空业不像消费品或一般的ToC产品，本身周期属性比较强，每个季度之间的差异比较大。预计明年，航空业整体的盈利水平应该会上一个台阶，结合当前的估值，比较有吸引力。
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