根据披露的机构调研信息，11月13日，天弘基金管理有限公司对上市公司云从科技进行了调研。
基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为10334.39亿元，管理基金数287个，旗下基金经理共44位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天弘中证红利低波动100A（008114），近一年收益录得16.13%。
附调研内容：
问：目前和华为合作的商业模式？
答：都是作为芯片厂家，需要通过一些OEM厂家围绕其芯片进行生产。在形成一体机的生态中，可能有12-13家的OEM厂家围绕昇腾的芯片来生产服务器，国内也有若干个OEM厂家，通过这种模式来生产昇腾一体机。云从科技不会破坏这种逻辑，是与华为联合打造这款产品。在这个合作中，云从科技被看做是华为的一个IV（Independent Vendor），华为的代工厂会将芯片与云从科技的大模型集成，然后共同推广给客户。云从科技在这个合作中不仅卖产品，还会提供其他应用开发相关的服务。整个市场空间不同于以往的分成模式，而是通过联合推广的方式，共同打造产品，并联合华为各地销售团队一起推广。云从在过去的客户体系中有自己的优势，特别是在ToB领域，包括金融、交通、治理等传统领域，以及最近拓展的制造和能源服务领域。通过结合云从的行业特点和华为在ToB端的深耕经验，共同推广和销售昇腾云从一体机，为国产化产业链提供产品和服务，为航行业提供智能化解决产品和方案。整个市场上，合作方各自发挥优势，联合推动产品上市。
问：由于客户需求的差异，可能会导致对生成一体机的定制需求不同，进而衍生出不同规格的一体机不同一体机的规格，推理一体机需要什么规格的芯片，训推一体机需要什么规格的芯片？
答：云从与华为合作的一体机产品主要分为两类，一是“训推一体机”，其芯片较为高端，包括910B等新型芯片。在推理方面，目前使用的是310芯片，这是一种适用于推理任务的芯片。由于不同客户的需求和数据负载不同，因此在配置和报价方面也可能存在差异。对于推理的需求，存在两种主要的模式：一机两卡和一机四卡。针对一些客户需求量不大、对推理卡需求不高的情况，可能会推出一机两卡和一机四卡的版本。这种版本的性能较低，但相对价格较为经济。对于大模组的需求，通常在一个大型板子上安装八张卡，然后进行优化，可能包括增加NVLink的方案等。这样的配置在性能上相对于一机两卡或一机四卡有较大的提升，但一次性的投资会更高。
问：一体机产品在市场上的潜在规模？
答：目前来看，不同行业之间存在市场空间的差异，制造、金融、教育和能源电力等行业都有不同客户群的特点。我们与华为及其他合作伙伴在不同区域、不同行业的销售团队合作，对每个场景和客户进行了细分，有着明确的市场空间和市场占有率目标。一体机的推广不仅仅是云从自己在进行，科大讯飞等也都是在积极推广。
在市场空间方面，我们计划在整个市场中能努力占据10%左右的份额，主要是通过与华为等合作伙伴的渠道合作来实现。具体的数字和量化数据目前还在研究，未来会明确。总体而言，从今年开始试点落地到明年，预计将迎来市场爆发。但需要注意的是，市场的爆发也伴随一些风险因素，其中一个关键点是要确保算力的生产跟得上市场需求。在推广方面，我们首先会完成典型客户的落地，然后从企业总部向下逐级推广至各个分支机构。以电力行业为例，涉及各个省份的公司、电厂等。通过这样的场景推广，我们期待覆盖更广泛的市场份额。
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