国元国际互联网行业2024年投资策略：估值洼地值得关注，AI赋能助力破局
港股指数周表现近期持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向24年预期切换。11月中央金融工作会议落地，目前国内政策环境依然变化，相信未来将持续激发市场活力，市场流动性有明显改善。我们预计未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。受益于美联储加息预期变动，美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。
截至2023年10月末，软件与服务板块PE-TTM为19.7x，位于近一年的8.2%分位，目前仍然在底部，从估值的角度看，港股软件与服务板块整体安全边际较高；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的17.6%分位，同样位于底部。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗和改善，因此我们对板块四季度及2024年表现充满信心。
我们所覆盖的互联网行业标的上半年大部分表现不佳，从个股表现来看，金山云、欢聚时代、云音乐、网易从年初至今的涨跌幅表现较好。近期随着二级市场流动性改善及互联网板块投资价值突显，互联网板块有明显反弹，我们认为历史拐点已经到来。
受政策扶持、Al产品落地等多重影响，互联网行业季度收入、归母净利润同比增速提升。根据WIND数据统计显示，2023年Q3互联网板块营收和归母净利润分别为900.3亿元（yoy+66.4%）和32.6亿元（yoy+19.4%）。前三季度互联网板块持续降本增效，同时开始利用AI技术实现运营效率提升，随着行业板块估值锚向2024年调整，当前部分板块估值水平依然在历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显。
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