【德邦电子】
车规分销：行业复苏有望再提速，公司切入问界与小米汽车
10月中国乘用车零售同比+10.2%，问界、小米、奇瑞等新车频发，汽车行业整体处于修复态势。公司车规分销导入比亚迪、长安、长城、小鹏、蔚来、问界等客户，并与小米汽车开展业务合作，有望受益。更多调研关注：股市调研
自研汽车IC：业务快步导入，营收盈利持续向好
自研业务Q3营收环比+17.3%，毛利率40%，较23H1提升1.6pcts。公司LED驱动IC、马达驱动IC、DC-DC等产品均快步导入，主力产品30-40颗，在研产品60-70颗，客户覆盖特斯拉、比亚迪、吉利、蔚小理等，其中调光电机驱动产品全球市占率20%。
汽车芯片自研+并购存储分销，外延布局多点开花
公司自研芯片团队遍布韩国/中国大陆/中国台湾，核心成员研发经验超15年，并通过收购欧创芯持续扩充研发实力。同时公司今年全资收购WE，增强分销实力。WE主要分销海力士/三星存储产品，营收占比达70-75%；22Q2-23Q1营收达到6.0亿，后续望享受存储复苏涨价机遇。
投资建议：预计23-25年营收24.1/28.8/34.2亿，归母净利润0.9/1.9/2.5亿。当前对应明年23倍PE。当前公司整体估值低，且自研IC体量在快速起来。建议积极关注！
风险提示：行业竞争、下游需求不及预期风险。
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