今年市场整体低迷，幅度大且时间长。在持续的低迷中，也出现了一些“唱衰股市”的声音，被市场反复摩擦的投资者，似乎失去了继续加仓的信心。
其实，情绪悲观的市场，巴菲特也遇到过。
2008年10月16日，巴菲特在纽约时报上发表文章《我在买入美国》，文中描述“金融系统现在是一片混乱，美国和世界其它国家都是如此。更糟糕的是，金融系统的问题已漫延到整个经济体系之中，原来小小的泄漏现在正在演变成猛烈的管涌。未来短期内，美国失业率将继续上升，商业活动将会停滞不前，而媒体报道也将会更加令人惊恐不安。”
人们对股市和经济的恐慌程度，用巴菲特的话说“连那些经验丰富的投资者也被吓坏了”。
而此时，巴菲特却“一直在买入美国股票”。
纵横美国资本市场几十年的巴菲特，是用怎样的一套逻辑穿越煎熬时刻的？当信心受挫时，他会做些什么？不妨和深耕君一探究竟。
1、大师也会亏损
即使是被奉为“股神”的巴菲特，也并不是股市中的“常胜将军”，遇到金融危机时，他也同样会亏损。
2008年，巴菲特管理的伯克希尔公司亏损了115亿美元，在年初，公司的净资产为1207亿美元，所以，巴菲特这一年亏损了9.6%。“一年亏损9.6%，这是从我1965年开始管理伯克希尔公司至今的44年间业绩最差的一年。”巴菲特坦率承认道。
对于业绩的亏损，巴菲特并不将其归咎于市场的复杂性，而是审视自己的操作，从中分析对与错。
他曾在致股东信中坦率表示：“我至少做出一个重大的投资错误，还有几个小一些的，但也造成了伤害”。
这个错误便是在油价接近历史最高位时，巴菲特增持了美国第三大石油公司康菲石油公司股票，他承认：“我没有预料到能源价格在去年下半年的急剧下降”。事实证明，“预测”这件事，大师也不擅长。
除此之外，巴菲特买入的两家银行股票年内出现大幅下跌，也是造成他亏损的原因之一。但对于这项操作，巴菲特认为，“短暂的亏损并不意味着真正的错误”，相反，正是因为它们很便宜，下跌反而应该成为买入的理由。
2、信念让人免于恐惧
巴菲特的买入决策，并非机械化的“一跌就买”那么简单的，而是在市场恐慌中寻找那些被“错杀”的机会，换言之，真正有价值的企业，即使股价出现短暂的下跌，未来还会再创盈利的辉煌，这类企业，就该在便宜时入手。
什么样的企业是被“错杀”的？“对于负债率很高或者竞争力弱小的企业，投资人小心谨慎地回避，是完全正确的。但是，“对于美国那些竞争力强大长期发展前景良好的优秀企业过于恐惧，就是非常错误的了。”在巴菲特看来，“这些优秀企业的利润将来也会突然出现暂时性下滑，在历史上也一再出现过这样的情况。但大多数主要企业都会在未来5年、10 年或20 年后盈利再创历史新高。”
正是对“价值投资”信条的完全奉行，所以巴菲特在买入股票时，反而不容易被市场情绪所影响。
而选择优质的企业进行长期投资，反映的其实也是巴菲特对于美国优质资产的信心。在巴菲特漫长的投资生涯中，“做多美国”是他的投资主旋律，无论遭遇何种危机，他都坚定地相信买入优质企业能从美国未来经济发展中获得收益、相信持有股票的未来投资收益率远高于持有现金、长期看好股票市场表现……
在当前中国资本市场中，其实同样也存在着很多被低估的、具有成长性的中国优质企业，中庚基金低估值价值投资团队认为，在整体市场都比较便宜的情况下，应该更积极、更激进些，正确地承担不确定性，比如有些公司可能只是股价波动性比较大但业务本身没问题，这类资产可能会被低估得更多，隐含的回报率可能会更高。在这样的环境下，优先选择这样的资产来构建组合，有机会获得更高阿尔法和超额收益。
3、 普通投资者的启发
1）重新审视所选基金的策略
就像巴菲特在遭遇巨大损失时会重新审视标的价值一样，普通投资者应该对基金的投资策略进行重新确认。
基金的好坏并非单纯从业绩排名上就能分析出来的，有效的投资策略才是获得长期可持续收益的关键。比如价值投资就是通过不断寻找运作良好、盈利能力优秀、能持续不断带来现金流的优质企业来实现超额收益。
如果基金能够秉承一贯的投资原则，不追随热点，而是保持自身独立性，坚持策略稳定、风格不漂移，那么即使陷入短暂的业绩不佳阶段，也不应该成为投资者抛弃它的理由。
只要买入的理由没有改变（对投资策略的洞察、与投资目标的匹配），且又不急需用钱的情况下，不用刻意追求短期收益。
2）在波动中寻找机遇
除了对过往操作的复盘，善于运用逆向思维，也能够帮助我们在市场充满悲观情绪时，从大量的市场信息和噪音里突围，提高投资的胜率。
普通投资者在进行了第一步确认投资策略的有效性、投资风格的稳定性后，若基金是处于策略的短暂“失效瞬间”，而整体估值又比较低，那么，回撤也不失为加仓的好时机。
估值合理的基金向下的空间相对较小，不会花费太长时间去消化“估值泡沫”，此时投资的风险相对更小，向上的预期收益可能也会相对更大。
3）着眼更长期
在巴菲特的投资生涯中，即使他也曾在某些阶段里表示过对美国股市投资机会的悲观态度，但一直以来，他都对美国经济的长远发展持乐观态度。对于标的的持有逻辑，也是着眼于更长期：“我们持有股票是基于我们对其长期业务表现的预期，而不是因为我们将它们视为利用短时市场变动的工具。”
着眼更长期对于普通投资者意味着什么？它不代表买入基金后一直拿着不放，毕竟，在错误的方向上努力，就会离目标越远，而是应该分配更多精力去确认自己所选产品的策略，对于可持续、可复制、可事先解释的投资策略要有坚定的勇气，付出更多时间和耐心去共同成长、等待“收成”，这对于自己的投资选择更有意义。
投资的难点其实并不在于深奥的投资理念，而在于执行过程难以坚持、等待过程难以忍受。对于普通投资者而言，只要选定了长期策略靠谱、风格坚定不漂移的优质基金，放弃预测、放弃短期期待，或许更容易让我们到达投资的理想彼岸。
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