11月14日，美国劳工统计局最新公布数据显示，美国10月消费者价格指数（CPI）以及核心CPI全面降温，核心CPI降至两年多以来的低点，均低于市场预期。
数据公布后，美债利率单日下跌近20个基点，美元指数单日下跌超1%，非美货币集体反弹，美股大幅反弹。
数据来源：同花顺，截至2023.11.15
为何市场反映如此强烈？
降息周期来了？
美国通胀超预期下跌，从为美联储打开了降息空间。
市场预期随着通胀的下滑，美国将在2024年降息。而降息有利于降低投融资成本，有利于经济复苏，同时也有利于提升资本市场估值。所以，一般来说，降息周期，资本市场表现较好。
瑞银策略师预测，美联储明年将降息275个基点，几乎是市场预期的四倍。策略师们预计，到2024年底，基准联邦基金利率将降至2.5%至2.75%之间，到2025年初，最终利率将降至1.25%。
摩根士丹利经济学家在一份报告中也表示，欧洲央行将于2024年6月首次降息25个基点。到2025年9月，利率将“一路下降”至2.0%。
高盛在2024年宏观展望报告中表示，全球经济今年的表现已经超出了乐观预期，2024年增长将保持良好，通胀将继续下降，而全球主要央行们加息周期已经见顶。
对A股有何影响？
过去两年，A股整体表现不佳。
除了国内房地产行业走弱之外，重要的因素之一就是受到美元加息周期的影响，而降息周期或将从以下几个方面形成利好。
1、资金面有助于资金回流A股：美元降息周期一旦开启，中美利差缩窄，有利于人民币升值，进而吸引外部资金流入中国，特别是当前A股整体估值水平比较有吸引力。
2、经济面有利于经济复苏：随着美元回流至新兴经济体，全球经济有望迎来复苏，中国的出口有望重新恢复正增长，从而为A股上市公司的利润增长提供基石。同时，乐观预期的升温有利于消费者和投资者增加消费与投资，进一步加快经济复苏进程。
3、情绪面有利于提高风险偏好：受全球经济的影响，市场风险偏好整体下降，而降息周期的带来，有利于提振市场风险偏好，进而抬升市场估值水平。
因此，从理论上来说，降息周期，有望带动A股的估值和盈利共振回升。
有利于哪些板块？
一般来说，降息周期有利于成长风格。因为成长风格估值弹性较大，同时，成长性企业受经济波动的影响也更大，对企业盈利的改善程度相对更高。小盘股可能会优于大盘股，同时，一些超跌的板块也可能会表现较好。
在每一轮降息周期中，表现最好的板块或行业都有差异，我们并不能简单的复制历史。但在降息周期阶段，我们在评估自身风险承受能力的同时也要关注景气度和估值两个要素。一般来说，景气度越高，估值水平越低的行业，越容易受市场欢迎。
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#“降息”行情能否延续？#
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