从过去三周的表现来看，A股表现最好的是“高波”风格，表现最差的是“低估值”，这其中的原因不难理解：
1、过去几年A股风格长期由外资主导，白马、成长、大盘显著占优，但今年5月以来美债利率快速攀升，导致大量外资机构从A股离场，此前占优风格被逆转。
2、国内股市进入存量甚至减量博弈后，游资、量化掌握部分定价权，快速且频繁的高低切换导致股市风格呈现明显的反转逻辑。
是从交易层面看，股市赚钱效应仍偏弱、主线性机会还不清晰，尚难形成做多合力。近日“龙凤”字头股票疯涨，略显荒诞之余也印证了板块机会的匮乏。
就当下而言，北向资金回归短期内还不现实，大家当下可以关注逆向选择和反转策略，关注低估值、中大盘、红利风格以及PB-ROE因子（相对低估）。
风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，不作为基金宣传推介材料，不构成任何投资建议或承诺。不同时期，华泰证券（上海）资产管理有限公司可能会发出与本材料所载观点、意见、评估及预测不一致的其他材料。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。参考资料：华泰证券研究所固收团队张继强、殷超11月12日发布的《“顺”板块，“逆”风格》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。
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