10月我国挖机出口7788台，高于CME此前预估的6800台。有分析指出海外工程机械整体处于上行周期，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，但不改海外增长趋势。
万亿国债有望拉动需求
今年9月我国基建投资增速8.6%维持高位。四季度将增发1万亿国债支持基建，加大基建投资力度，基建投资有望持续维持高位。浙商证券认为随着地产基建政策效果逐渐显现，稳增长预期增强，有望推动房地产投资、新开工企稳向好，基建项目加快形成工作量，工程机械下游需求预期边际改善，工程机械内需有望逐渐企稳上行。
根据专项债券信息网，2023年10月，新增地方政府债券发行金额为2266亿元，其中新增一般债券发行金额为82亿元，新增专项债券发行金额为2184亿元。1-10月新增地方政府债券累计发行金额为43355亿元，其中新增一般债券累计发行6573亿元，新增专项债累计发行36782亿元。10月国家宣布增发万亿国债，预计2023-2024年各发5000亿元。东莞证券表示随着资金陆续传导至项目，下游项目开工率有望提升，叠加年底小旺季，将有效支撑工程机械销量增加。
值得注意的是，光大证券研报称，与基建和地产链条高度相关的指标，10月中国小松挖掘机开工小时数为101.7小时，环比提高14%，同比提高0.2%。考虑到小松挖掘机市占率从此前的两位数已下滑至2018年的约4%，因此机器平均使用年限已经较长，因此我们可以认为，小松挖掘机小时利用数如果同比增长，则说明房地产基建的需求形势不错。如果同比微降，并不能说明太多问题，也许是机型使用年限已经偏长的原因、也许是挖机存量增长的原因。
工程机械出口成长依然可期
工程机械出口方面，根据中国工程机械工业协会的统计， 10月挖机出口7788台，高于CME此前预估的6800台，同、环比分别下滑14.9%、2.9%，出口销量占比53.4%。
东吴证券指出海外工程机械整体处于上行周期，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，但不改海外增长趋势。2023年二季度海外龙头卡特彼勒实现营收168亿美元，同比增长12%，净利润28亿美金，同比增长37%，创下历史新高，海外工程机械市场整体处于上行周期。
根据2022年全球工程机械制造商50强排行榜（《2022 Yellow Table》），卡特彼勒、徐工集团、三一重工、中联重科全球份额分别13.8%、7.8%、6.9%、4.5%，其中海外份额低于全球份额，工程机械龙头海外份额空间大，龙头出海趋势持续。
在未来高基数背景下，工程机械海外市场以新兴地区为基本盘，成长动力预计在市场规模更大产品壁垒更高、景气度相对持续的欧美发达市场。安信证券表示意味着要实现出口规模的进一步扩张需要综合竞争力的进一步增强，因此一方面需正视可能的出口增速放缓，另一方面应重视国产龙头属性，产品多元叠加整体市占率提升，有望释放出口增长弹性。
短期来看，龙头公司凭借出口增长和盈利修复有望率先迎来业绩拐点；中长期来看，龙头公司积极布局国际化转型升级，全球竞争力稳步提升，具备中长期配置价值。
该机构建议关注：（1）、核心零部件环节积极逆周期投资，依托成熟产品体系布局海外工厂扩大份额，同时布局新产品、新领域，业绩增长的确定性与弹性兼顾；
（2）、头部整机厂规模化效应叠加结构优化，盈利水平修复趋势渐显；部分国企背景标的受国企改革催化，经营质量边际向好，有望实现估值重塑。
（3）、高空作业平台、叉车有望更受益于发达市场景气度韧性，国际化、锂电化逻辑持续兑现凸显公司强属性，盈利水平有望维持较好水平。高空作业平台海外扩张突出。
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