证券市场周刊市场号
2023-11-17 13:25北京
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作者：汉中
近年来，伴随光伏市场规模的高速增长，光伏组件能效的提升逐渐成为了领域关注的核心方向。据悉，2023年以来，行业内的主要组件公司已开始大规模向N型技术路线转型，以实现产品的光电转化率提升，而在领域内率先布局和具有领先优势的企业亦在经营及业绩上进一步迎来了良好表现。
10月末，作为国内最早布局N型技术企业之一的东方日升（300118）发布2023年三季度报告，据公告显示，今年前三季度公司共实现营收280亿元，同比增长33.27%，实现扣非归母净利润约15.7亿元，同比增长104.10%，公司总体业绩表现再次迎来大踏步增长。市场人士分析指出，上半年东方日升的良好业绩表现主要来自于公司对于异质结电池的技术领先和产能的全面规划。目前来看，现阶段东方日升已形成了自上而下金字塔状的一体化布局，预计未来随着异质结电池的需求放量，在全产业链优势加持下，公司的成长天花板将有望持续打开。
异质结电池进入全面放量周期
公司伏羲组件获得市场高度关注
进入今年以来，N型电池技术迎来全面量产，电池组件环节已进入新一轮的技术变革周期。根据天风证券发布的研究报告显示，当前新一代技术中，主流的三种路线分别为TOPCon（隧穿氧化钝化接触）、HJT（异质结）和IBC（交指式背接触），其中，HJT具有开路电压高、温度系数低、无LID和PID效应、结构对称易于薄片化和低温工艺能耗低的优点，产能增速最高，成为了行业重点的发展路径。而东方日升作为国内HJT领域的先行者，其较早的技术布局无疑为公司带来了巨大的发展红利，据悉，接连几年其异质结产品出货量均为行业第一。
据了解，东方日升早在2019年便开始研发HJT技术，并于同年11月启动江苏金坛异质结中试线。此后，在2020年5月公司158尺寸的异质结电池首片下线，2022年5月210尺寸薄片异质结电池首片成功下线，至此公司成为了行业内为数不多实现HJT产品量产的企业。而其后，公司推出的异质结伏曦组件更是具备了无主栅电池技术、210超薄硅片技术、纯银用量小于10mg/W以及具有完全自主专利的昇连接无应力电池互联技术，使其成功获得了行业下游企业的广泛青睐。
根据企业发布的公告显示，今年9月5日，东方日升已基于与欧洲知名光伏电站开发商、工程总承包商签订的200MW异质结伏曦组件供货协议，优先完成首批53MW组件出货，产品主要用于西班牙高效光伏项目建设；同月14日，公司有近50MW伏曦组件已运往巴西市场，助力当地客户打造高质量光伏项目；再到10月，公司先后完成了东南亚、意大利、法国以及比利时等欧洲国家不同容量伏曦组件出货。
业内人士分析表示，从行业发展来看，现阶段电池技术处于迭代期，异质结技术作为下一代基底电池技术目前已受到诸多机构的看好。而从企业方面来看，东方日升的异质结伏羲组件正在海外市场取得较大规模供应。与此同时，在新建产能方面，公司位于金坛的首条异质结量产线于4月27日下线首片电池片，其首条产线产出的210尺寸半片超薄异质结电池片平均效率达25.5%，产线良率达99%。同时，公司位于宁海的“浙江宁海5GWN型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目”也已在8月13日进入投产爬坡状态，现已有3条电池产线进入满产状态，其他产线也正在陆续推进中。预计后续随着产能的释放，公司异质结产品的规模成长及产品影响力将有望得到持续强化。
一体化产业链打造核心竞争力
布局储能建立业绩新增长点
除了对异质结领域的持续深耕，公司近年来着力打造的全产业链布局亦成为了其保持核心竞争力的关键。
据悉，通过近几年的持续推进，目前东方日升已在2023年形成了从工业硅、多晶硅、拉晶，到电池片、组件以及下游终端应用金字塔状的一体化布局。
研究显示，在电池片、组件方面，东方日升目前已取得多项专利，产品转换率屡创新高。相关数据显示，今年前三季度，东方日升组件出货确认收入已达到约14.4GW，在行业内处于领先水平。且截止年中公司已拥有包括15GW电池和25GW组件的有效产能，上述产能主要分布在安徽滁州、江苏金坛、浙江义乌、浙江宁波、马来西亚以及内蒙古包头。
在上游多晶硅方面，公司已于2020年收购聚光硅业，正式启动多晶硅环节布局，目前生产基地位于内蒙古，相关多晶硅年产能1.2万吨，23年上半年实现产量0.56万吨，处于满产状态。
而在太阳能光伏电站方面，东方日升根据国家“一带一路”建设规划，积极开拓西班牙、意大利、孟加拉等地区在内的光伏电站建设、运营与转让。并积极拓展对户用、工商业分布式光伏电站的相关业务。预计后续产业链的不断完善将有效保障公司的可持续稳健发展。
此外，值得一提的是，在保证现有业务高速成长的同时，东方日升亦于2018年收购双一力切入储能行业。对此，民生证券在研究报告中指出，双一力业务结构以大储为主，拥有全球多个百兆瓦级大储项目交付经验。目前，在该领域公司已推出100kW/215kWh国内版工商业一体机储能柜，采用自主研发的PCS、BMS、EMS。同时，现阶段公司正积极探索光储结合创新业务模式，其独立开发的液冷储能电池系统是国内首家同时通过中美两地UL9540A认证的系统，据悉，在订单方面，公司已斩获多个百兆瓦时级别工商业储能销售框架合同。未来储能业务也将有望成为公司新的业绩增长点。
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