过去一周，全球主要股指多数上涨。恒生指数与上证综指冲高回落但依然实现周内上涨，小盘股表现更加突出。行业层面，计算机、汽车、通信、国防军工、钢铁板块领涨，涨幅超过2%。食品饮料、电力设备、建材跌幅居前。
数据来源：Choice，截至2023.11.19
宏观：
中美元首会晤，双方在中美关系指导原则、重点领域对话合作、军事安全、人文交流等领域达成重要共识，中美关系转向缓和。金融上，美国通胀超预期下行，美联储12月加息概率下降，美债收益率、美元指数下行，人民币升值，北向资金流出不多，外部条件有所好转。国内经济继续平稳运行，但数据显示复苏的基础仍不稳固，政策加码仍可期。
11月15日，中美元首会晤达成重要共识，中美关系由紧张转向缓和。1）认可中美关系指导原则。强调要相互尊重，和平共处、保持沟通、防止冲突，在有共同利益的领域开展合作，负责任地管控双边关系中的竞争因素。2）同意推动和加强各领域对话合作。建立人工智能政府间对话；恢复两军高层沟通、中美国防部工作会晤；同意明年早些时候进一步大幅增加航班；扩大教育、文体和工商界交流等。3）强调共同加快努力应对气候危机的重要性。中美双方在气候领域加强合作，有助于我国加速构建新型能源体系，新能源产业或将加快发展。中美航班数量增加将为两国人员和经贸往来提供更多便利，有助于增强中美人文旅游等领域。
交流。
10月美国CPI同比3.2%，低于预期，前值3.7%。PPI同比升1.3%，大幅低于预期的1.9%。弱于预期的经济数据强化了美联储结束加息周期的预期，美元指数或将创下一年来的最大月度跌幅。美元指数在得益于数十年来最高水平的基准利率后，可能已经见顶。美债收益率、美元指数下行，人民币汇率大幅回升至7.2，外资流出也有所放缓。
国内经济运行总体平稳，但恢复的基础仍有待夯实。社零当月同比7.6%，预期7.3%，前值5.5%，低基数支撑社零增速超预期。固定资产投资完成额累计同比2.9%，不及预期的3.1%，前值3.1%。制造业投资平稳较快增长；基建投资平稳小幅回落；房地产投资下行斜率继续缓和。10月人民币贷款、社融均同比多增，主要是政府债券融资的高增。信贷方面居民中长期贷款略好于去年，但较历史同期正常水平仍有距离。剔除汽车后的消费依然偏弱，房地产仍处筑底阶段，M2M1剪刀差维持相对高位，出口当月同比也略低于预期。当前经济回升基础有待进一步夯实，政策上可能会继续发力。货币政策上年内仍有降准降息可能。
数据来源：Choice，截至2023.11.19
周期行业：
大宗商品方面，过去一周涨跌互现，贵金属与内需为主的黑色系商品领涨，化工品PTA大涨3.6%，碳酸锂以及海外能源价格领跌。
钢铁：根据国家发展改革委公众号，针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作，后市铁矿监管或趋严。随着万亿国债的推出，市场的悲观预期开始扭转，钢价持续上涨，以上海地区螺纹钢为例，以由10月24日的3730元/吨上涨至当前的4080元/吨。海外方面，近期中美关系正走向缓和，贸易环境有望改善。自2018年以来，美国秉持贸易保护主义和单边主义，对我国钢铁加征关税，大大影响了钢材出口，今年前三季度我国对美国的钢材出口量较2017年同期下滑28%。若后续双边在贸易方面的紧张局势能有所缓解，将直接促进我国钢材的出口，分担内需压力。
伴随着需求预期的向好以及同期高炉开工率及钢材产量的下滑，钢铁产业链的利润持续提升，同期247家钢厂盈利率也由年内最低的16.45%提升至29%，盈利的修复有助于增强行业龙头的战略配置价值。
数据来源：Choice，截至2023.11.19
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