技术迭代
在产业化过程中，降本增效是永远的主题，风机大型化是降本增效的主要途径，趋势非常明显。在这过程中，技术的快速迭代攻破了企业旧的护城河，技术符合大型化趋势的企业优势尽显，最好的例子就是金风科技和明阳智能。2019年之前，明阳的收入只有金风的1/4，利润的1/8。2022年收入已经是金风的2/3，利润是金风的140%。究其原因，我觉得决定性的因素是风机大型化带来的技术革新，金风是直驱技术的代表，明阳是半直驱的代表。直驱的特点是可靠但是笨重，维修不易；半直驱比较综合，设计紧凑，在风机大型化方面有天然优势，直驱“可靠”带来的笨重成了大大的劣势。市场已经给出了答案，金风这一两年在大力做半直驱，去年到今年的出货量上的很快，基本已经完成了产品结构调整，感觉是直驱已经被金风放弃了。明阳靠着半直驱，这几年快速崛起，量大且利润很高。金风放弃了直驱，它还是5年前的金风么？可能不是了…
竞争和技术进步的速度一定会加剧，在下一个技术出现的时候，这些企业所谓的技术优势都会荡然无存，没有谁是安全的。
技术壁垒
风力发电机组零部件数量众多，整机厂基本都是外购，并且核心部件很多是进口，中国有完整的供应链，新进入者可以很快依靠整合供应链形成产能。有很多整机厂号称自己能产叶片，电机什么的，但这完全不是卖点。叶片、塔筒、电机都有专业厂家，自产就那点量，成不了规模能有什么用？
看看明阳智能，运达股份，三一重能的表现就很清楚。明阳，运达，三一之前销量离金风很远，几年时间几倍的增长，还有其它的厂家不断加入竞争，这本身就说明了这个行业的门槛不高：能够短期扩大产能，份额可以快速扩大的的业务，有什么门槛？
看看整个风电行业的历史，10年前整个风机行业最开始也是惨烈厮杀，大家大打价格战，导致产品质量不过关，直接的结果就是当时的龙头明锐风电出局，后来整个行业集中度提高很多，金风和远景双雄并立。
历史再次开始循环，最近两年的抢装潮和行业大发展给了很多二线整机厂的机会，随着抢装潮退去，虽然行业还是在高速增长，但是大家都在为过剩的产能和市场份额搏杀，价格战很激烈。除了大型机还有利润，小一点的型号利润极薄或者亏损。
这就是整机厂的现状，对于金风科技来说，满屏都是坏消息：利润下滑，增速不如对手，新机型基本是亏的，对手份额越来越大，没有护城河。
现在是不是应该割了？不应该割，我觉得应该持有，或者说这可能是一个逐步建仓的时间。理由很简单，如果这些坏消息我们都知道了，那它一定都反映在股价里了。
看好的理由有这么几点：
1. 整个行业的PB在历史低位
2. 行业还是处于一个快速扩张的阶段，未来依然有预期
3. 风电价格在持续的下跌，风机厂已经在亏损阶段，继续降价空间不大
4. 金风科技的体量带来优势
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