市场仍有望震荡向上

先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数上涨0.51%，创业板指下跌0.93%，沪深300下跌0.51%，中证500上涨1.05%，科创50上涨0.18%。上周从中信风格指数来看周期、成长、小盘、高市盈率表现较好。按申万一级行业来看，多数上涨，计算机、汽车、通信、军工和钢铁涨幅居前；食品、电新、建材、银行及医美跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

上周是A股连续第三周维持震荡走势，目前已连续两周在3050处平台震荡，小微盘股表现相对较好。这也是源自于国内经济数据的“成长性”并未有所表现，难以支持市场持续向上。当前数据显示经济逐渐企稳，但活力稍显不足。在上周五美债收益率下行至4.44%之后，全球资产风险偏好似乎有所改善。叠加双方元首会晤后中美关系有望得到缓解，预期将会对A股形成向上加持。

从基本面来看，生产回落，需求端房地产销售同比降幅持平，二手房成交相对较好，但地产销售表现出现分化，一二线表现好于三四线，二手房好于新房；基建投资回升，出口改善。

资金面来说，美元指数、美债利率震荡回落，美国通胀继续回落，人民币汇率小幅升值。外资继续流出，但有所放缓，上周净流出50亿，前值净流出79.5亿元，较前值减小。市场成交量、情绪相对稳定。从行业来看，本周外资净买入居前的是通信电子和计算机等；净卖出较多的为非银、电新等。A股两融交易占比位于历史8.93%分位，历史47%分位值，两融交易占比基本持平，市场成交量小幅回落。

上周公布了 10 月信贷社融和经济数据，消费端在低基数下增速继续回升、制造业仍具韧性、工业服务业生产稳定、失业率保持低位，但地产跌幅扩大，居民短贷大幅负增。整体来看，10 月经济修复较上月有所放缓，尤其是需求端回踩较多，当前经济虽趋于修复，但修复基础尚不牢固、过程有波折，可以关注年内政治局会议及中央经济工作会议等出台稳经济政策。10年期国债收益率最新值2.64%，较前值下行2BP。当前股权风险溢价小幅回落，当前看权益资产性价比占优，创业板股权风险溢价在99%分位，高于全A（73%）及沪深300（83%）。

我们认为目前多项指标显示目前A股处于底部区间。在政策层面，关注12月中央经济工作会议。目前我们重点关注低位顺周期板块、超跌成长方向以及消费板块。

风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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