上周市场回顾
上周公布 10 月信贷社融和经济数据，消费端在低基数下增速继续回升、制 造业仍具韧性、工业服务业生产稳定、失业率保持低位，但地产跌幅扩大，居民短贷大幅负增。 整体看，10 月经济修复较上月有所放缓，尤其是需求端回踩较多，当前经济虽趋于修复，但修 复基础尚不牢固、过程有波折，关注年内政治局会议及中央经济工作会议等出台稳经济政策。
上央行公开市场净投放 11110 亿元。全周累计逆回购投放 17610 亿元，到期 12500 亿元，MLF 投放 14500 亿元，到期 8500 亿元。上周资金价格上行。上周存单净融资减少，发行利率下降。存单净融资增加，发行利率上升。同业存单发行量为 7835.7 亿元，较前值增加 531.7 亿元；净融资 1787.8 亿元，较前值增加 2765.3 亿元。加权发行利率 2.58%，较前值上升 5.5BP。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周央行公开市场连续净投放，MLF 超额续作，资金面仅周中略有收敛，但持续时间不长，全周整体较为平稳，得益于央行大额投放，短端情绪向好带动长端趋暖，尽管公布的 经济数据略好于预期，但长端波动不大。全周来看，短端下行幅度大于长端，利差走扩。综合来看，1 年期国债收益率下行 11BP 至 2.12%，10 年期国债收益率上行 1BP 至 2.65%；1 年期 国开债收益率下行 4BP 至 2.38%，10 年期国开债收益率持平 2.71%。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周信用债发行和净融资增加。信用债发行量为 2240 亿元，较前值增加 512 亿元；净融资 148 亿元，较前值增加 528 亿元。上周信用债收益率下行。具体来看，1Y、3Y、5Y 期 收益率下行 1-9BP。从绝对收益率水平来看，目前处于30% 分位数以内，分位水平较前值小幅下降。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周主要事件
一、2023 年 10 月新增人民币贷款 7384 亿，预期 6412 亿，去年同期 6152 亿；新增社融 1.85 万 亿，预期 1.83 万亿，去年同期 9134 亿；存量社融增速 9.3%，前值 9.0%；M2 同比 10.3%，预期 10.5%， 前值 10.3%；M1 同比 1.9%，前值 2.1%
10 月新增信贷 7384 亿，同比多增 1232 亿，好于预期的 6412 亿，也略高于季节性（近三年同期均值 7104 亿）。10 月新增社融 1.85 万亿，同比多增 9366 亿，略好于预期的 1.83 万亿，也高于季节性，存量社融增速较上月抬升 0.3 个百分点至 9.3%。10 月 M1 同比 1.9%，较上月进一步回落 0.2 个百分点、连续 6 个月回落，实体需求不足、企业资金活化偏弱仍是主要原因；M2 同比止跌企稳，为 10.3%、与上月持平，低基数有所贡献（去年 10 月 M2 增速明显回落）。存款端，10 月存款增加 6446 亿，同比多增8290 亿，其中，财政存款增加 1.37 万亿，同比多增 2300 亿，可能与特殊再融资债发行后滞留国库有关。
本周观点
上周存单利率持续高企，但在央行公开市场大额净投放的呵护下，资金面保持平稳，短端利率债出现大幅下行，曲线走陡，信用债各期限收益率同样普遍下行，拉久期策略下中长端下行幅度更大。当前经济修复斜率放缓，市场对此定价较为充分，但万亿国债发行、信贷投放也有较大资金需求，中长期流动性仍面临较大压力，关注资金面对债市的短期扰动。
中期市场波动方向仍将围绕经济增长及通胀开展，中长期持续关注基本面出清状况、政策执行效果，以及货币政策对稳增长的支持方式。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
#美元离岸人民币汇率升破7.20#$方正富邦睿利纯债A(OTCFUND|003795)$$方正富邦富利纯债A(OTCFUND|006731)$
本文作者可以追加内容哦 !
